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营收维持高增速,静候盈利能力修复-2025年三季度报告点评

2025-10-23 西部证券 Dawn

公司2025年前三季度实现营收24.68亿元（同比+210.01%），归母净利润1.25亿元（同比+268.83%），扣非归母净利润1.17亿元（同比+231.12%），其中三季度营收7.65亿元（同比+52.1%，环比-43.3%），归母净利润830万元（同比+1681%，环比-93.8%）。公司营收维持高增速，但盈利能力阶段承压，主要因研发费用提升导致净利率下滑（2025年前三季度毛利率20.32%，归母净利率4.52%；三季度毛利率15.87%，归母净利率0.25%）。研发费用同比提升23.5%。分析师认为，“十四五”计划与“十五五”计划承上启下，公司长期前景可期，预计2025-2027年营收45.9/61.1/72.1亿元，归母净利润2.6/3.8/4.8亿元，维持“增持”评级。风险提示包括技术创新、订单不及预期、交付进度及价格波动风险。

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营收维持高增速,静候盈利能力修复-2025年三季度报告点评

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