晨会聚焦：食品饮料何长天：中外对比看我国保健食品发展机会

中外对比看我国保健食品发展机会

行业概况

• 定义与监管：中美日三国保健食品均属食品范畴，但定义及分类不同（中国称“保健食品”，美国称“膳食补充剂”，日本称“特定保健食品”等）。监管上，美国最宽松（无需注册/备案），日本分类管理，中国实施注册与备案双轨制。
• 核心驱动因素：中美市场发展成熟，分别由制度确立/监管宽松和老龄化需求驱动。中国行业成长阶段，2016年以来高个位数增长，受政策优化、银发经济和新消费人群推动。
• 竞争格局：行业集中度低（CR5约20%），头部企业包括快消品企业（安利、雀巢等）、医药企业（赫力昂、拜耳等）和保健品企业（康宝莱等）。

细分品类/功效表现

• 中国：2024年销售额排名前四的品类为膳食营养补充剂（2306亿元）、运动营养（64亿元）、体重管理（169亿元）、草药/传统产品（1392亿元）。线上渠道需求前三是骨骼、体重、免疫，增速前三是骨骼、关节、增肌塑型。
• 美国：2024年销售额前三是蛋白质补充剂/代餐、特定状况补充剂配方、维生素与矿物质。增速前三是运动表现营养品、维生素与矿物质、蛋白质补充剂/代餐。需求以运动提能、提升免疫、蛋白质补充为主，中老年关注关节/骨骼健康等。
• 日本：2023年销售规模前三是整肠/肠内环境、整体平衡、抗肥胖/减肥。增速前三是脑健康/精神健康/睡眠、女性疾病/助孕、运动/肌肉力量。

渠道结构

• 中国：电商销售占比近半（45.6%），经历直销、药房、线上转型三个阶段。
• 美国：渠道均衡，超市/大卖场/仓储超市（37.8%）、药房（16.7%）、电商（26.5%）均有一定体量。
• 日本：线下药房（21.7%）、药妆店（26%）占比较高，直销（15.5%）、电商（21.4%）也是重要渠道。

中国保健品行业机会

• 人均消费额：中国年人均消费44美元，远低于美日（227/118美元），老龄化加深和年轻群体渗透率提升将推动增长。
• 监管制度：双轨制简化流程、激发创新，国产注册备案数量近年年均复合增长率达10.6%。
• 新品类：骨骼（GABA+赖氨酸等）、血脂（鱼油、水蛭素等）、抗衰（PQQ、麦角硫因等）需求增长较快。
• 新渠道：线上渠道销售额高增长，兴趣电商为核心推手。

风险提示

• 宏观经济波动、行业监管变化、竞争加剧、市场需求不及预期、企业经营风险、食品安全风险、数据偏差、信息更新不及时等。