宏昌科技机构调研纪要

浙江宏昌电器科技股份有限公司是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为流体电磁阀、水位传感器等，应用于家电厨卫领域。公司于2020年6月提交IPO申请，2021年6月成功上市。

1. 净利润下滑原因
   受家电国补政策影响，公司营收增长较好，但利润下滑主要因股份支付费用、可转债计提费用、募投项目折旧增加及铜价高位影响毛利率。公司已通过期货套期保值、采购降本等措施稳定毛利率，提升净利率。

2. 家电零部件业务增长点
   公司将利用现有客户资源扩充品类，提升整机价值量；同时加大海外业务和智能马桶业务投入，改变收入结构。

3. 汽车零部件业务趋势
   公司汽车业务从注塑结构件拓展至门板总成，重要客户项目已批量供货。2024年汽车业务基数较低，预计2025年实现大幅增长，2026年增长目标较高。

4. 投资良质关节的出发点
   公司看好机器人产业链前景，选择投资关节和减速器核心部件。2025年上半年完成对良质关节（谐波、行星减速器和关节模组公司）30%股权投资。

5. 良质关节技术水平
   核心团队来自日本知名减速器公司，拥有20年经验，已与逐际动力、宇树等多家人形机器人公司建立合作。

6. 与尼得科合作
   公司董事长和总经理与尼得科传动中国区领导频繁沟通，聚焦业务对接和深化合作，未来将赴日本总部拜访。

7. 外延并购需求
   公司坚持内生发展与外延并购并重战略，上半年已投资良质关节，参与的并购基金顺利推进。未来将持续关注有稳定营收和利润的标的。

8. 提升良质关节股权计划
   公司已获得优先并购权，积极推动提升持股比例，但具体情况以公告为准。

提醒投资者：鉴于人形机器人产业链关注度较高，良质关节目前订单规模较小，对公司财务指标影响有限，请理性决策谨慎投资。