宏昌科技机构调研纪要

浙江宏昌电器科技股份有限公司成立于1996年，是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为流体电磁阀、水位传感器、模块化组件等，应用于家电厨卫领域。公司是国内较早从事流体电磁阀研发生产的企业之一，拥有多项荣誉称号和自主知识产权，产品通过多项国际认证。公司于2021年在深交所上市。

调研概况
2025年4月28日，公司董事长陆宝宏、总经理陆灿等高管接待了开源证券、杭州博海汇金等机构投资者，参观了公司展厅并介绍了产品演变及终端应用。调研主要围绕公司战略布局、研发投入、募集资金使用、大宗商品波动应对、家电消费政策影响及汽车业务发展等方面展开。

核心观点与关键数据

1. 战略布局

   • 公司参股机器人公司良质关节，布局人形机器人产业链，认为该领域未来潜力巨大，类似早期新能源汽车产业链。
   • 近两年销售和研发团队在海外市场表现良好，预计未来出口市场将显著增长。

2. 研发投入与增长策略

   • 目前研发投入占比不高，但会根据预算控制。在家电领域，公司规划每年稳定增长，产品逐渐向组件化发展以满足客户需求。
   • 随着家电智能化趋势，公司服务平台持续扩张，增长空间扩大，尤其在水的自动控制业务。

3. 募集资金使用

   • IPO募集资金主要用于家电零部件业务，可转债募集资金用于汽车业务。家电项目已于2024年6月投产，可转债项目第一期已交付，第二期预计2025年底完成。

4. 风险应对与政策影响

   • 公司计划通过衍生工具开展套期保值业务应对大宗商品波动。
   • 2024年第四季度起下游订单明显改善，全年收入10.26亿元（同比增长16%），2025年Q1收入2.7亿元（同比增长23%）。家电消费刺激政策对营收端有积极影响。

5. 汽车业务进展

   • 2023-2024年主要进行项目建设和市场拓展，2024年汽车业务营收约2000万元。已确定畅销车型的门板定点项目，2025年有望批量供货，推动汽车业务放量。

研究结论
公司在家电零部件领域具备较强竞争力，通过产品创新和海外市场拓展实现稳步增长。布局机器人产业链和汽车业务有望带来新的增长曲线。短期营收受益于家电消费政策，长期发展潜力在于智能化趋势和多元化业务布局。