核心观点与关键数据
中美贸易摩擦升级
- 美国计划于11月1日对中国商品加征100%关税，并限制半导体出口及对中国港口收费。
- 中国商务部及交通运输部发布反击措施，市场波动率接近30%。
- 双方约定10月24日在马来西亚举行会谈，月底可能进一步会面。
国庆假期出行数据
- 全社会跨区流动量达24.32亿次，创历史新高，日均突破3亿人次。
- 百度迁徙指数显示出行人数远超去年同期。
外交与经济合作
- 李长福出席朝鲜文化建党80周年活动，何立峰会见美国跨国公司负责人，强调中国持续扩大高水平对外开放。
- 商务部发布稀土出口管制计划，实施两用物项出口许可证制度。
政策与监管动态
- 财政部调整车船税优惠及新能源汽车购置税减免政策（2022-2027年）。
- 多地专项债注入政府投资基金，财政部发布四季度国债发行安排。
- 监管总局加强非车险业务监管，多家券商下调两融持仓。
- 证监会发布金融行业标准，北交所优化定向发行及融资融券业务。
- 自然资源部发布城市存量空间盘活优化规划指南，住建部介绍“十四五”期间住房城乡建设高质量发展成就。
产业政策
- 商务部发布稀土出口管制计划，发改委治理低价无序竞争。
- 海南发布自贸港贸易便利化条例，交通运输部对美船舶收取特别港务费。
- 七部门推动新型基础设施建设，工信部设立环保技术装备创新任务榜单。
海外动态
- 李强会见雅培、保诚等跨国公司负责人，讨论全球经济形势及对华投资。
- WTO上调2025年全球贸易增长预期至2.4%，2026年预期降至0.5%。
市场表现
- 股市：国庆后三大指数回调，创业板指上涨3.86%，万德规模指数上涨0.66%。股指期货回落，美股指数同步下跌。
- 货币：央行国庆后回笼净资金4263亿元，10月份净投放3000亿元。
- 商品：有色金属价格回升，原油下跌，贵金属黄金上涨，黑色金属反弹，猪肉价格持续下跌。
经济数据
- 9月PMI为45.8，生产、新订单、新出口订单小幅反弹，制造业动能指标缓和，非商业活动指数下滑。
- 央行三季度例会强调推动金融政策落地，加大存量房产和土地盘活力度。
- 9月CPI、PPI数据未提及，但原材料购进指数和制造业价格指数分别为53.3和48。
外汇与汇率
- 美元指数环比上行1.13，人民币贬值0.163%。外汇储备规模上升，黄金储备连续11个月增持。
央行政策
- 央行降息50基点，称通胀接近目标上限但经济存在闲置产能，预计明年上半年通胀回落至2%。
- 菲律宾央行连续第四次降息，累计下调关键利率175基点。
近期要闻
- 特朗普宣布进一步加征关税及软件出口管制。
- 中美马德里经贸会谈期间，美国持续出台对华限制措施。
- 双方视频通话推动经贸关系健康稳定发展。
- 美联储大概率在10月及12月降息，降息概率分别达96.7%和90%。
研究结论
- 四季度将落实更积极的财政政策和适度宽松货币政策，强化货币财政协同效应，以应对特朗普不确定性，完成全年经济社会发展目标。
- 中美贸易摩擦仍具不确定性，需紧密关注四中全会及中美会谈进展。
- 国内经济政策聚焦稳增长、促消费、调结构，市场需关注政策落地效果。
- 商品市场分化，贵金属和部分有色金属受益于避险及产业政策，黑色金属和猪肉价格承压。
- 海外央行宽松政策或将持续至明年一季度，美元指数波动加剧。
