中来股份机构调研纪要

苏州中来光伏新材股份有限公司2025年上半年经营情况显示，整体营收约33.04亿元，归母净利润约-1.69亿元。业务板块方面，光伏辅材业务营收4.23亿元，组件业务营收7.96亿元，光伏应用业务营收18.29亿元。公司自主研发的御风组件采用单玻结构和钢边框，具备“三低四抗”性能优势，在极端气候条件下表现稳定，且钢边框成本低于铝边框。

针对新能源上网电价市场化改革“136号文”，公司表示将结合各地政策推进分布式业务，重点发展智能化、数字化运维，并运用辅材产品提升运维价值。公司在BC技术方面布局较早，已完成TBC技术小试，计划在现有山西TOPCon电池工厂基础上分步升级为BC产线。山西16GW TOPCon电池工厂二期已竣工，但尚未投入使用，公司将根据市场情况安排产能。

TBC技术与TOPCon工序差异在于多2道工序，需新增激光、镀膜设备，改造成本尚未核算。公司已布局钙钛矿晶硅叠层技术，但目前处于研发阶段。组件产能4GW，上半年出货量1.18GW（不含内部销售），公司持续开拓国内外市场为后续出货做准备。