贵金属周报：避险情绪缓和，贵金属回调短期转入震荡整理

行情导读

上周五以来，受地缘政治缓和及贸易摩擦担忧降温影响，贵金属价格自历史高位回调。沪金主力合约AU2512收盘970.32元/克，跌幅1.63%；沪银主力合约AG2512收盘11742元/千克，跌3.99%。

驱动分析

1. 海外地缘政治和贸易紧张局势缓和，避险情绪降温

   • 法国政治危机短暂缓和，日本政坛不确定性减少。
   • 中美同意尽快举行经贸磋商，特朗普政府豁免部分关税。
   • 美国政府“停摆”风险缓解，俄乌冲突取得进展。
   • 美股回升，市场避险情绪降温，贵金属多头力量减退。

2. 欧美机构着手化解白银实物流动性紧张

   • COMEX白银注册仓单下降3.4%，机构补充伦敦市场库存。
   • 伦敦白银拆借利率及升水幅度收窄。

展望后市

• 美国经济受政府“关门”和贸易摩擦冲击，美联储降息预期强化，或打压美元信用，支持贵金属价格。
• 地缘政治及金融机构风险事件频发，金融属性商品配置比例上升，贵金属价格易涨难跌。
• 短期建议保持逢低买入思路，黄金回调整体空间有限，或在4190美元附近获得支撑。
• 白银需关注伦敦现货流通紧张缓解情况，短期价格以50.8美元为支撑，单边操作需谨慎，可观察波动率趋势卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 美国经济好于预期或提振美元资产，中美贸易达成协议或关系缓和。