福建海通发展股份有限公司作为福建地区领先的干散货航运企业，主要从事国内沿海及国际远洋干散货运输业务，是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。
一、公司2025年前三季度经营状况
2025年第三季度，公司营业收入12.09亿元，同比增长34.27%，但归母净利润1.66亿元，同比下降1.49%；扣非归母净利润1.64亿元，同比下降2.52%。2025年前三季度，营业收入合计30.09亿元，同比增长16.32%，但归母净利润2.53亿元，同比下降38.47%；扣非归母净利润2.5亿元，同比下降33.23%。截至2025年三季度末，公司总资产为67.66亿元，同比增长15.89%，净资产为43.29亿元，同比增长5.09%。
二、修船成本压力
公司主要通过购入二手船进行运力扩张，修船成本方面，公司按照行业规定进行定期检查，选择合适的维修方式以降低成本。2025年上半年修船费用同比增长较多，主要由于修船船型变化，但通过加强维护保养和严格控制厂修项目，单船修理费用并未显著提高。老船成本影响不大，环保改造也能带来成本优势。
三、船舶特检高峰影响
未来两年将是船舶特检的高峰年份，全行业平均船龄在15岁左右，船厂产能紧张，坞修对供给影响约1个百分点。叠加在手订单低位、新订单少，未来两年运力供给较为乐观。
四、中美贸易反制影响
中美贸易反制措施对航运影响较大，中国作为干散货主要进口国，交通运输部政策将增加美国背景船东的运输成本，减少来华意愿。中资背景船东将更受益，未来可能获得溢价。
五、未来运力规划及资本开支
公司内部有“百船计划”，目标到2028-2029年自有船运力规模达到100艘，超灵便型、巴拿马型和好望角型船舶比例大致为7:2:1。未来三年每年购入约15艘船舶，每年资本开支约10-15亿元，具体节奏取决于市场运价和船价。达到百船规模后，造船可能是较好的时点。
六、多用途船业务发展思路
公司看好重吊船细分市场需求前景，将其作为第二增长曲线。重吊船业务将丰富运输货种，提高市场份额和影响力，提升船队核心竞争力，并依托中国先进制造升级换代，服务工程机械、港口机械等出口。
七、西芒杜产能释放及运营策略
西芒杜年底投产，预计2028年产能达到1.2亿吨。2025年剩余产能释放有限，但铝土矿发运量仍将是行业亮点。明年需求端将有显著增量，供给端持续趋紧。美联储降息周期为行业利好，供需剪刀差有望扩大，公司对后市较为乐观。
