碳酸锂周报：旺季仍有支撑，锂价震荡运行

观点策略

• 主要观点：碳酸锂长期供给过剩，当前价格主要受宁德矿山停产预期影响，旺季补库及储能需求提供支撑，但10月车市受补贴政策放缓，预计价格震荡运行，需关注锂矿监管及旺季需求验证，警惕价格大幅波动。
• 产业消息：刚果（金）钴出口禁令延长，宜春锂矿审批推进受阻，商务部、海关总署对锂电池相关物项实施出口管制，四川汽车和电动自行车以旧换新补贴政策调整，10月新能源汽车零售量同比下降1%但渗透率保持53.5%。
• 重要数据：碳酸锂主力合约上涨4.07%至75700元/吨，现货价格下调2500元，氢氧化锂价格暂稳；钢联锂矿库存环比减少；SMM本周碳酸锂产量21066吨，库存总计132658吨；10月铁锂排产环比+9%，同比+49%。

盘面回顾

• 碳酸锂价格震荡上涨，主力合约与现货价格均上涨，合约价差收窄，升贴水保持高位，氢氧化锂价格暂稳。

基本面分析

• 锂矿库存：保持下降趋势，港口+仓库库存环比减少，可售库存减少，贸易商库存下降。
• 锂矿价格：小幅上涨，澳洲CIF价格上涨，长协矿库存充足但流通量低，加工费报价下降。
• 供给：碳酸锂产量平稳，云母产量受宁德减产影响下降，辉石产量创新高，枧下窝11月复产不确定。
• 进口：智利碳酸锂发运低位，9月出口环比减少，对华出口大幅下降。
• 冶炼及下游库存：冶炼厂库存低位，下游库存积极补库，整体去库缓慢。
• 初级需求：9月动力储能端两旺，三元正极产量环比增长，磷酸铁锂产量环比增长。
• 终端需求：9月电池产量、装车量同比增长，磷酸铁锂装车量占比提升，10月车市受假期及政策影响放缓。
• 正极材料价格：大多持稳，钴酸锂受钴矿政策影响。

供需平衡表

• 国内平衡表显示年度过剩格局难改，四季度或再度过剩，供给端锂辉石、盐湖、锂云母供应充足，需求端磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂需求增长。