股指周报（IF&IH&IC&IM)：关税摩擦扰动市场，股指下跌

主要观点及策略概述

• 上周沪深300、中证500、中证1000等主要股指普遍下跌，仅银行、食品饮料、交通运输行业上涨，电子、传媒、汽车等行业领跌。
• 股指期货方面，当月合约到期，下月及更远月合约均呈现年化贴水状态，其中IC2511贴水最为严重。
• 跨品种价差方面，沪深300-上证50、中证1000-中证500等主要价差处于历史较高分位水平。

股指影响因素——流动性

• 本周央行公开市场净回笼6979亿元，下周将有7891亿元逆回购到期。
• A股两融余额增加，融资买入额占比处于历史高位，市场日均成交量减少，沪深300风险溢价率处于历史中位水平。

股指影响因素——经济基本面和企业盈利

• 宏观数据方面，地产、消费、制造业等关键领域数据表现不一。
• PMI数据显示制造业扩张有所放缓，非制造业活动有所减弱。
• 申万一级行业指数财务数据显示，部分行业盈利能力有所分化。

股指影响因素——政策驱动

• 政策因素对股指的影响分析未在文本中详细展开。

股指影响因素——海外因素

• 美国PMI数据显示制造业扩张放缓，非制造业活动减弱。
• 美国通胀水平有所回落，但核心通胀仍处于较高水平。

股指影响因素——估值

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于历史较高分位水平。

研究结论

• 当前股指期货市场呈现贴水状态，跨品种价差处于历史高位，市场流动性有所收紧，估值水平较高。
• 宏观经济数据和政策因素对股指的影响需进一步关注。