鸡蛋供应压力仍较大，现货低位小幅波动

核心观点与关键数据

供应端：

• 鸡蛋供应压力仍较大，10月在产存栏环比或小幅下降，但仍处于同期高位。
• 淘汰鸡价格弱势，但屠宰企业收购意愿不高，淘鸡日龄仍较高，产能去化缓慢。
• 当前开产对应5月偏高补栏水平，小蛋价格同比仍较弱。
• 蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能去化有限。

消费端：

• 鸡蛋处于消费淡季，供需宽松状态预计暂难改变。
• 近期蔬菜价格涨幅较大或利好鸡蛋消费，低价下补货或增加，鸡蛋购销或有增加。

成本与利润：

• 养殖单位补栏积极性低迷，种鸡企业鸡苗排单不佳，局部地区苗价小幅下跌。
• 养殖成本、利润开产情况、淘汰情况、库存成本、寿光蔬菜价格指数、蛋鸡苗种蛋利用率、样本企业出苗量（月）、供给端消费端补栏情况等数据均显示养殖处于深度亏损状态。

期货市场：

• 期货冲高回落，期现波动幅度均较小，基差变动不大。
• 主力11合约贴水现货200点左右，近月合约承压；远月合约仍存在去产能预期支撑，期货合约间或维持反套逻辑。
• 26年一季度合约预期估值下调，跌幅较大。

研究结论

• 短期鸡蛋现货或偏稳定运行，关注蔬菜价格上涨对鸡蛋的影响。
• 鸡蛋供需宽松格局暂未逆转，高产能去化尚需时间。
• 近月短线偏空思路，注意仓位控制。
• 蔬菜价格上涨或利好鸡蛋消费，支撑蛋价。
• 期货01为春节前合约，不确定性较大，下方受去产能逻辑和春节前旺季预期支撑，但缺乏上涨驱动。
• 更远月02-05合约预期转弱，表现暂或偏弱。