工业硅：弱势震荡，多晶硅：关注政策实际落地节点

工业硅：弱势震荡

工业硅近月合约对连一价差收窄至185元/吨，买近月抛连一跨期成本为25.6元/吨，显示市场情绪偏弱。现货升贴水方面，对标华东Si5530的升贴水微幅回落至+920元/吨，新疆99硅和云南Si4210的升贴水分别收至+320元/吨和+470元/吨。行业库存方面，社会库存下降1.7万吨至56.2万吨，企业库存微降0.02万吨至16.8万吨，期货仓单库存减少0.1万吨至25.1万吨，整体库存压力有所缓解。

多晶硅：关注政策实际落地节点

多晶硅近月合约对连一价差收窄至205元/吨，现货升贴水对标N型复投料为-325元/吨，较前值大幅回落。新疆和云南地区的价格分别报1475元/吨和9950元/吨，价格分化明显。厂家库存下降1.3万吨至25.3万吨，但价格仍处于低位，N型复投料利润微升至-14元/千克。政策方面，广东发布新能源增量项目价格结算机制，首次竞价交易将于2025年第四季度开展，但市场关注政策实际落地效果。

研究结论

• 工业硅：短期弱势震荡，库存压力逐步缓解，但需求端仍需观察，价格预计维持区间波动。
• 多晶硅：政策预期利好，但实际落地效果待定，价格仍受成本压制，需关注库存和需求变化。