油脂板块
- 市场预期：下周将公布十五五规划，预期积极财政和货币政策出台。
- 基本面：四季度国内大豆油料供给无忧，原料紧张预期后移至一季度；国庆后油脂消费转清淡，油厂开机率回升，豆油和豆粕供应无忧；棕榈油进口利润尚可，季节性累库；菜籽原料偏低，菜油仍在去化中。
- 市场格局：植物油板块近弱远强，可布局2605合约多单。
蛋白板块
- 市场关注：中美经贸关系不确定性降低，关注基本面供需格局。
- 基本面：中国油厂大豆库存充足，阿根廷大豆供应持续到12月无忧；国内豆粕库存高企，贸易商基差合同充足，饲料厂库存充足，油厂走货和成交缓慢；中加贸易摩擦下，油菜籽和菜粕库存偏低，但水产淡季到来，供需双弱。
- 市场走势：双粕经过上周压力释放，下跌动能衰减，本周大概率反弹。
三油两粕操作策略
- 单边方面：
- 植物油：空单离场，布局远月多单。
- Y2601合约：支撑位7560，压力位9000。
- Y2605合约：支撑位7390，压力位8500。
- P2601合约：支撑位8500，压力位9800。
- P2605合约：支撑位8350，压力位9660。
- OI2601合约：支撑位9380，压力位10333。
- OI2605合约：支撑位8860，压力位10145。
- 双粕：空单离场，反弹参与，不过高预期反弹力度。
- M2601合约：支撑位2800，压力位3042。
- M2605合约：支撑位2700，压力位2800。
- RM2601合约：支撑位2280，压力位2450。
- RM2605合约：支撑位2200，压力位2400。
- 套利方面：暂无。
重要资讯
- 美联储政策：10月降息概率97.8%，12月降息概率97.8%。
- 印度棕榈油和豆油：9月棕榈油进口降至5五月以来最低，豆油出口创新高。
- 丰隆投资银行研报：预测毛棕榈油价格中短期高企，持续至2026年一季度。
- 阿根廷大豆出口：40船大豆运往中国，影响美国大豆出口。
- 印尼B50生物柴油政策：计划明年推出，每年需2010万千升棕榈油。
- 美国政府停摆：USDA无限期推迟发布出口销售报告。
- 中国大豆采购：尚未完成12月和1月船期大豆采购，可能动用储备。
- 南美和美湾进口升贴水：南美大豆贴水高位，美西大豆进口升贴水回落。
- 巴西大豆出口：10月出口量731万吨，中国为主要目的地。
- 巴西大豆播种：2025/26年度播种进度14%，总播种面积可能同比增长3.7%。
- 国内大豆买船：10月船期采购进度100%，11月船期82%。
- 国内豆类库存：大豆库存809万吨，豆粕库存100.3万吨，豆油库存143.8万吨。
- 油厂开机率和压榨量：开机率46.29%，压榨量173.06万吨。
- 油粕周度成交：豆油成交6.42万吨，豆粕成交70.5万吨。
- 油粕基差：张家港豆油基差304元/吨，豆粕主力合约基差52元/吨。
- 马来西亚棕榈油供需：9月库存环比增加7.2%。
- 印尼棕榈油供需：7月库存环比上升1.58%，出口下降近1.93%。
- 棕榈油进口和利润：进口利润447.56元/吨。
- 棕榈油成交、基差和库存：广东地区基差22元/吨，库存52.3万吨。
- 油菜籽进口成本和榨利：11月FOB广州港报价496加元/吨，完税成本4297元/吨，榨利良好。
- 菜系库存：油菜籽库存1.8万吨，菜粕库存1.0万吨，菜油库存62.9万吨。
- 油厂开机和压榨：开机率1.47%，压榨量0.6万吨。
- 菜系成交和基差：菜粕成交0吨，菜籽油成交0吨。
- CFTC资金动态：大豆非商业净多持仓5748手，豆粕非商业净多持仓-48915手，豆油非商业净多持仓30171手。
