- Q3业绩符合预期：Q3收入1.07亿元，同比下降7%，归母净利润2422万元，同比上升42%。其中，比尔盖茨基金会210万美元研发收入已收到，根据会计准则延后确认。
- 预计Q4高增长：软件收入（主要为AI收入）今年大幅增长，但主要确认在Q4，预计Q4收入和利润将实现高增长。
- 飞利浦合作全面扩大：公司与飞利浦新签合作，为其代工第三档次产品，预计2026Q1起发货，明年收入贡献大几千万，2027年飞利浦预估量计算收入贡献4亿以上（vs2025翻倍式增长）。
- 盈利预测与估值：预计2025-2026年收入5.3亿、6.7亿，归母净利润1.7亿、2.2亿（2026年预测上调）。目前市值37亿，对应PE 22倍、17倍，账上现金11亿，剔除后仅15倍、12倍。
- 研究结论：短期空间30-50%，新合作落实后有望实现翻倍以上增长。
