南华期货苹果产业周报总结
第一章 核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 优果率问题：持续阴雨天气导致苹果下树推迟，山东部分地区推迟至10月20日，霜降（10月23日）临近压缩销售期。近期产地苹果质量下降，客商收购谨慎，收购价下降。
- 价格走势：市场押注晚富士质量问题导致盘面持续上涨，但市场存在分歧，近月合约上涨后回落。远期合约价格相对较弱，但存在优果率低导致无货可交的可能性。
1.2 投机型策略建议
- 行情定位：上涨动量动摇，主力合约重心上移，但获利席位减仓显示市场信心不足。
- 策略建议：卖现货买11合约，做多11-01价差。
1.3 产业客户操作建议
- 价格区间预测：8400-9000元/吨。
- 套保策略：担心丰产导致价格低走的多头做空苹果期货锁定利润；担心价格上涨抬升采购成本的多头买入苹果期货锁定成本。
第二章 本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 烟台地区阴雨导致摘袋工作受影响，下树时间推迟至10月20日左右。
- 西部晚富士开秤价比去年同期高0.5-1元/斤，但受阴雨影响质量下降。
- 广东三大市场新晚富士好货走货尚可，但存在压力，中转库存在积压。
- 当前市场入库尚未开始，甘肃入库量可能低于去年，山东有效库存低于去年，陕西入库量可能较多但有效库存低于去年。
2.2 下周重要信息
- 产区天气情况，晚富士摘袋情况。
- 晚富士质量问题，晚富士收购价波动情况，冷库入库情况。
第三章 盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 单边走势：苹果期货价格上涨但波动较大，主力合约维持震荡上涨结构，守住5日均线向上，短期走势强劲但节前合约价格不稳。
- 基差月差结构：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响；月差结构典型，近月合约临近交割月时放量波动，今年可能因质量下降导致结构相反。
第四章 估值和利润分析
4.1 产业链上下游利润跟踪
- 苹果利润分为种植利润和存储利润，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。
- 当前24/25年度栖霞一二级#80存储利润0.3元/斤，受库存果掉价影响明显。
- 25/26年度存储利润待定，今年好货少差货多，存储面临考验。
第五章 供应及库存推演
5.1 供需平衡表推演
- 根据套袋数据，25/26产季全国预估增产2.35%至3736.64万吨，但仅靠套袋数量无法完全推断产量和质量。
- 4月干热风导致留果增多，套袋数量多于去年，但近期嘎啦质量参差不齐，晚富士质量存担忧。
- 预计最终产量可能下降，质量下降明显，西北地区个头偏小，山东个头偏大。
