北向资金跟踪系列（四）：2025Q3高位净流出超千亿

2025年第三季度，北向资金持A股总市值为25851.83亿元，较二季度增加2938亿元，但占A股总市值、流通市值、自由流通市值的比例分别下降，显示筹码比重减小，定价权减弱。资金流向方面，北向资金单季度净流出1574亿元，前三季度累计净流出850亿元，为历史同期最低水平，且日均换手率升至11%，呈现高换手套现离场现象。

从个股视角，三季度北向资金清仓10只股票（8只为退市清仓），增持1771只，减持1414只，新进13只，持股覆盖全部A股65.2%。流量统计显示，北向资金加仓前五大行业为电子（+362亿元）、汽车（+198亿元）、新能源（+169亿元）、机械（+44亿元）、农林牧渔（+36亿元），减仓前五大行业为银行（-600亿元）、非银（-364亿元）、食品饮料（-329亿元）、交通运输（-177亿元）、电力公用（-174亿元）。存量统计显示，北向资金相对全A在9个行业上超配，在21个行业上低配，超配比例较重的行业有新能源、电子、家电、汽车等，低配比例较重的行业有银行、计算机、石油石化、国防军工等。定价权分布显示，北向资金在新能源、家电、建材等行业的持股占流通市值比例超过3%，享有较高定价权。

ETF方面，北向资金持有278只ETF，总市值为88.4亿元，加仓方向主要为红利和科技类ETF，减仓方向主要为宽基和红利类ETF。研究结论显示，三季度创业板牛市与红利板块颓势或部分源于北向资金的操作所致。