市场回顾
本周（2025.10.13-2025.10.17）宽基指数回落，上证综指下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，沪深300指数下跌2.22%，创业板指数下跌5.71%。非银方面多数回落，保险指数继续上涨。主要个股方面，券商板块中中国银河微涨0.22%，国泰海通下跌1.27%，中信证券下跌1.99%，华泰证券下跌7.07%；保险板块中新华保险上涨6.79%，中国太保上涨4.82%，中国平安上涨3.13%，中国人寿上涨2.90%。
证券板块
经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额2.17万亿元，环比上周下降15.86%，同比上升32.05%。
投行业务：截至2025年10月17日，年内累计IPO承销规模为730.31亿元，再融资承销规模为9854.27亿元，分别达到2024年的117%和569%。
信用业务：截至2025年10月17日，两融余额24571.84亿元，较上周上升0.63%，同比上升52.53%，占A股流通市值2.48%；场内外股票质押总市值为29312.15亿元，较上周下降3.55%，同比上升9.85%。
保险板块
中国财险：预计前三季度净利润同比增长40%-60%至375-428亿元，Q3单季净利润约130-183亿元，同比增长57%-122%。2025年上半年承保利润130亿元，同比增长45%，综合成本率94.8%，同比下降1.4个百分点。
新华保险：预计前三季度净利润同比增长45%-65%至299.86-341.22亿元，Q3单季利润高增58.2%至101.3亿元，主要受益于权益仓位高且风格契合市场行情。
东吴证券：预计2025年前三季度归母净利润同比增长50%-65%至27.48-30.23亿元，有望创历史同期新高。
上市券商增持回购力度加大
今年以来上市券商增持回购力度提升。回购方面，截至2025年10月15日已有9家券商累计回购股份超23亿元；增持方面，长城证券控股股东增持5017万元，天风证券实控人增持1.79亿股。增持回购有助于释放现金流充裕的积极信号，强化券商业绩对股价的锚定效应，提升投资价值。
投资建议
政策定调积极，财政政策更积极，货币政策适度宽松，有望持续提振市场情绪。三季报业绩高增预期强化，非银板块攻守兼备。保险方面，建议关注阳光保险、中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险；证券方面，建议关注中信证券、华泰证券、国泰海通和广发证券等头部券商标的。
风险提示
政策不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。
