宏观策略周报：核心CPI同比上涨1.0%，九月进出口总额创历史新高

研报总结

资讯要闻及点评

• 进出口数据：9月进出口总额创历史新高，同比增长8%，其中出口同比增长8.4%，进口增长7.5%；前三季度货物贸易进出口同比增长4%，出口增长7.1%，进口下降0.2%。
• CPI数据：9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，连续第5个月扩大；食品价格环比上涨0.7%，服务价格下降0.3%。
• PPI数据：9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点；部分行业价格企稳，石油相关行业价格环比下降。
• 社会融资规模：9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。
• 货币供应量：9月末广义货币(M2)余额同比增长8.4%，狭义货币(M1)余额同比增长7.2%，流通中货币(M0)余额同比增长11.5%。

市场概览

• 市场表现：本周国内证券市场主要指数表现不佳，上证50跌幅为-0.24%，银行涨幅最大为4.89%。
• 市场情绪：市场情绪切换，呈现避险特征，资金倾向于红利资产和黄金。
• 经济数据：进出口、物价和金融数据均展现良好发展态势，经济有望继续保持稳定恢复。

投资建议

• 科技：关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等。
• 非银金融：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端受益于资本回报见底回升。
• 有色金属：黄金中长期需求有望持续增长，铜供给端承压，需求端不断增长。
• 储能：政策驱动，独储发展前景广阔。
• 机械：关注工程机械、重卡等。
• 内需：新消费有望释放，猪供应压力释放，或开启持续产能去化。

风险提示

• 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。