宏观政策方面,财政部与税务总局恢复新发行债券利息增值税征收,中美暂停部分关税,国务院强调稳地产和扩投资,财政部长和发改委释放积极政策信号,但美方出口管制增加不确定性。通胀方面,9月CPI同比下降0.3%。资金面,M2增速回落但M1上行,剪刀差收窄显示经济边际改善,财政端发行放缓但支出未减,央行开展逆回购,货币市场利率回落。市场方面,10月16日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.36元、105.71元、108.17元、114.96元,涨跌幅分别为-0.01%、-0.01%、0.06%、0.42%,净基差均值分别为-0.005元、-0.004元、-0.019元、-0.199元。综合来看,债市受关税和股市影响震荡,关注月底政策信号。策略方面,单边中性,套利关注基差回落,套保可远月适度做空。风险关注流动性快速紧缩。