市场分析
IMF最新报告预测全球公共债务规模到2029年将首次突破GDP的100%，并警告财政支出与债务增长趋势若不遏制，可能威胁全球金融稳定性。美国政府方面，共和党临时拨款法案未能推进，需60票才能通过。美联储理事斯蒂芬·米兰表示，贸易紧张局势加大经济增长不确定性，决策者应尽快降息。
期货行情与成交量
2025-10-15，沪金主力合约开于937.50元/克，收于960.34元/克，变动2.27%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手。夜盘沪金主力合约开于958.00元/克，收于962.08元/克，上涨0.18%。沪银主力合约开于11430.00元/千克，收于11966.00元/千克，变动3.75%，当日成交量为2033514手，持仓量为477807手。夜盘沪银主力合约开于11938元/千克，收于12138元/千克，上涨1.44%。
美债收益率与利差监控
2025-10-15，美国10年期国债利率收于4.032%，持平，10年期与2年期利差为0.539%，较前一交易日+0.63BP。
上期所金银持仓与成交量变化情况
Au2508合约上，多头变动52手，空头变动1手，总成交量560963手，较前一交易日变化-27.99%。Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手，总成交量2982047手，较前一交易日变化-19.28%。
贵金属ETF持仓跟踪
黄金ETF持仓为1,021.45吨，持平；白银ETF持仓为15,733.09吨，减少21.17吨。
贵金属套利跟踪
期现价差：黄金国内溢价为-16.22元/克，白银国内溢价为-1354.93元/千克。金银比价：上期所金银主力合约价格比约为80.26，较前一交易日变动-1.43%，外盘金银比价为79.45，较上一交易日变化-3.10%。
基本面
上海黄金交易所T+d市场监控：黄金成交量为55176千克，较前一交易日变化-41.86%；白银成交量为1699552千克，较前一交易日变化36.05%。黄金交收量为7206千克，白银交收量为53640千克。
策略
现阶段黄金交易逻辑未变，关税黑天鹅导致全球风险投资偏好下滑，黄金受益于避险情绪升温及货币宽松预期，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在950元/克-990元/克。白银与黄金共享宏观逻辑，叠加宽松周期中工业需求复苏及现货紧张现状，金银比价有望继续收窄，白银价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11700元/千克-12200元/千克。套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。风险：海外流动性风险，投机头寸持续离场。
