市场要闻与数据
- 期货方面：RU主力合约14895元/吨（+50元/吨），NR主力合约12235元/吨（+245元/吨），BR主力合约10895元/吨（+115元/吨）。
- 现货方面：云南产全乳胶14300元/吨（+50元/吨），青岛保税区泰混14600元/吨（+150元/吨），青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨（+30美元/吨），青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨（+40美元/吨），中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨（持平），浙江传化BR9000市场价10800元/吨（持平）。
市场资讯
- 重卡市场：2025年9月销量10.5万辆，同比增长82%，环比增长15%，创近年同期新高。
- 橡胶进口：2025年9月进口74.2万吨，环比增11.75%，同比增20.85%；1-9月累计进口611.50万吨，同比增19.22%。
- 轮胎出口：2025年前8个月出口650万吨，同比增长5.1%；出口金额1142亿元，同比增长4.6%。
- 科特迪瓦出口：2025年前8个月出口量105万吨，同比增14.4%；8月出口量同比增14.8%，环比降8.9%。
- 汽车产销：2025年前8个月汽车产销量分别增长12.7%和12.6%，新能源汽车产销分别增长37.3%和36.7%，占汽车总销量45.5%。
- 汽车出口：2025年前8个月出口429.2万辆，同比增长13.7%，其中新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。
市场分析
- 天然橡胶：
- 现货及价差：RU基差-595元/吨（持平），RU与混合胶价差295元/吨（-100），烟片胶进口利润-3164元/吨（+106.66），NR基差899.00元/吨（-37.00）。
- 原料：泰国烟片胶价格57.19泰铢/公斤（-0.46），胶水54.10泰铢/公斤（持平），杯胶49.65泰铢/公斤（-0.30），胶水-杯胶价差4.45泰铢/公斤（+0.30）。
- 开工率：全钢胎开工率41.53%（-13.83%），半钢胎开工率42.15%（-17.50%）。
- 库存：天然橡胶社会库存1112557吨（-122953.00），青岛港库存461188吨（-125451），RU期货库存144390吨（-5420），NR期货库存41329吨（-705）。
- 分析：NR相对海外低估，价格强于RU，价差持续缩窄。海内外主产区降雨减少后产量回升，泰国原料价格坚挺，成本端支撑暂无明显变化。旺季叠加雨水减弱，供应回升预期未改。节前下游补库后需求放缓，但开工率回升，刚性需求仍在。国内到港量回升，供需逐步转向宽松，库存去化将放缓甚至累积。当前RU及NR估值偏低，下方空间受限。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：BR基差-145元/吨（-115），丁二烯中石化出厂价8600元/吨（持平），齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（持平），浙江传化BR9000报价10800元/吨（持平），山东民营顺丁橡胶10620元/吨（-30），东北亚进口利润-2258元/吨（-63）。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率74.69%（+4.15%）。
- 库存：贸易商库存4860吨（-840），企业库存27900吨（+1300）。
- 分析：10月国内装置检修支撑供应，节前下游补库后需求放缓但开工率回升，刚性需求仍在。今年开工率同比高位，供应充裕格局未改。后期下游延续旺季，供需两旺。当前库存偏高，或跟随上游丁二烯价格小幅走弱。
策略
- RU及NR中性：NR相对海外低估，价格强于RU，价差缩窄。供应回升预期未改，需求刚性仍在，但库存去化放缓，下方空间受限。
- BR中性：供应端支撑，需求旺季延续，但库存偏高，价格或跟随上游丁二烯小幅走弱。
风险
