天然橡胶市场分析
市场要闻与数据
- 期货方面：RU主力合约13805元/吨（-690元/吨），NR主力合约12245元/吨（-670元/吨）。
- 现货方面：云南产全乳胶13750元/吨（-650元/吨），青岛保税区泰混13800元/吨（-670元/吨），泰国20号标胶1730美元/吨（-80美元/吨），印尼20号标胶1670美元/吨（-80美元/吨），BR9000出厂价11700元/吨（-500元/吨），BR9000市场价11350元/吨（-300元/吨）。
- 出口数据：2025年前4个月泰国出口天然橡胶101.4万吨（+2%），其中标胶58.2万吨（-6%），烟片胶14.4万吨（+21%），乳胶28.2万吨（+16%）；对中国出口45.1万吨（+31%），其中标胶27.5万吨（+5%），烟片胶4.9万吨（+345%），乳胶12.5万吨（+79%）。
- ANRPC预测：2025年4月全球天胶产量76.7万吨（-1.4%），消费量124.8万吨（-1.3%）。
- 中国轮胎出口：2025年4月小客车轮胎出口25.76万吨（环比-10.39%，同比-0.94%），1-4月累计出口104.61万吨（同比+4.04%）。
市场分析
- 天然橡胶：
- 现货及价差：RU基差-55元/吨（+40），RU与混合胶价差5元/吨（-20），烟片胶进口利润-7213元/吨（-718.09），NR基差193.00元/吨（+98.00），全乳胶13750元/吨（-650），混合胶13800元/吨（-670），3L现货15150元/吨（-500），STR20#报价1730美元/吨（-80），全乳胶与3L价差-1400元/吨（-150），混合胶与丁苯价差1900元/吨（-170）。
- 原料：泰国烟片68.55泰铢/公斤（-0.35），胶水62.75泰铢/公斤（+0.00），杯胶51.60泰铢/公斤（-0.50），胶水-杯胶11.15泰铢/公斤（+0.50）。
- 开工率：全钢胎62.09%（+2.21%），半钢胎73.74%（+2.53%）。
- 库存：天然橡胶社会库存1308358吨（-34097.00），青岛港库存614584吨（+395），RU期货库存199540吨（-730），NR期货库存43544吨（-26713）。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：BR基差150元/吨（+195），丁二烯中石化出厂价9800元/吨（-200），BR9000报价11700元/吨（-500），浙江传化BR9000报价11350元/吨（-300），山东民营11300元/吨（-350），顺丁橡胶东北亚进口利润-2103元/吨（-274）。
- 开工率：高顺顺丁橡胶75.57%（-3.63%）。
- 库存：贸易商库存6360吨（+560），企业库存28100吨（+1100）。
策略
- RU及NR中性：主产区全面开割，供应回升预期增强，海内外原料价格坚挺。中国4月进口累计同比增加，海外供应正常；青岛港口入库率环比增加。下游轮胎需求无亮点，但中美贸易缓和或支撑出口。绝对价格低位下不建议过分追空。
- BR谨慎偏空：天然橡胶价格弱势导致价差持续回落，丁二烯下游替换需求减弱。燕山石化大修且上游亏损导致民营装置负荷低，供应压力小且产量环比下降。下游轮胎订单偏弱，供需两弱格局下，丁二烯橡胶价格偏弱运行。
风险
