为何白银涨幅甚至超过黄金

黄金今年虽因地缘政治和经济政策不确定性而显著上涨，但白银涨幅更大，主要受供应紧缩推动。伦敦市场白银今年上涨70%，远超黄金的55%，因投资者和央行寻求避险资产。

白银市场特点：

• 用途广泛：用于电路板、电动汽车、电池、太阳能电池板等，且价格相对黄金更亲民，吸引零售投资者。
• 库存低：伦敦银库存自2021年中以来减少约三分之⼀，全球需求连续四年超过矿山产出。
• 流动性弱：日交易量小，库存紧张，但实际可供交易量远超黄金。

最新白银挤压原因：

• 库存下降：伦敦银库存减少，可供借贷或交割金属减少。
• 需求增加：全球需求超过供应，银支持ETF吸引新投资。
• 美国关税：提议征收关税刺激投机性买盘，进一步耗尽库存。
• 伦敦现货溢价：伦敦现货价格较纽约期货交易于多年高位溢价。

影响：

• 印度需求强劲：排灯节期间银进口量翻倍，买家支付溢价，加剧供需紧缩。
• 行业影响：太阳能电池板制造等依赖银的行业可能因高价侵蚀利润，寻求替代金属。
• 新供应来源：全球矿山产量受限，主要生产国面临挑战，纽约库存调配仅解眼前之急。

结论： 市场能否平衡取决于新供应速度，否则可能面临再次抢购潮。