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业绩持续改善，募投项目稳步推进

2025-10-16 陈屹,李含钰国金证券 Andy Yang 杨敏

事件

公司2025年前三季度营业收入20.44亿元，同比增长11.5%；归母净利润0.9亿元，同比增长1234%。其中，2025年3季度营业收入7.62亿元，同比增长15%，环比增长10%；归母净利润0.34亿元，同比增长962%，环比增长10%。

经营分析

PCB化学品业务实现收入增长和盈利提升，收入同比增长19%至8.7亿元，毛利率提高2.6个百分点至15.6%。公司计划通过调整生产基地布局、强化产业链协同和优化降本，提升新能源产品竞争力。同时，公司变更募投项目，新增全资子公司广东光华创源新材料有限公司实施“专用化学材料智能制造项目”，以扩大生产规模和丰富产品种类。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.12亿元、1.57亿元、1.88亿元，对应PE估值分别为91.54/65.32/54.56倍，维持“增持”评级。

风险提示

新增产能释放不及预期、原材料价格大幅波动、锂电材料价格大幅波动、锂电回收行业竞争加剧。

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事件

经营分析

盈利预测、估值与评级

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