老登建材股正当时，低估值避险走一波

内需避险之消费建材

• 核心观点：消费建材受益于政策支持，但部分公司基本面已提前走出拐点，与地产脱钩。
• 推荐标的：东方雨虹（Q3营收有望转正）、悍高集团（景气度高）、三棵树（利润率景气拐点）、北新建材（Q3压力环比改善）、兔宝宝（Q3投资受益明显）、伟星新材（优质公司等待拐点）。
• 逻辑：政策发力必要性高，部分公司已提前受益于内需改善。

内需避险之水泥玻璃

• 核心观点：水泥玻璃潜在机会在于反内卷及西部大基建，玻璃板块关注底部龙头估值与行业能源结构变化。
• 推荐标的：华新水泥（海外业绩提升）、海螺水泥（行业龙头受益最大）、西部基建（新疆西藏板块如青松建化）、信义玻璃（玻璃底部龙头）、旗滨集团（股权激励验证行业底）。
• 逻辑：西部基建景气度高且估值低，玻璃板块关注底部估值、产能紧张及能源结构机会。

TACO交易

• 核心观点：全球需求预期修复，玻璃纤维和CCL产业链供给紧张推动涨价，涨价本质为挤出效应。
• 涨价逻辑：CCL中端转高端、电子布厚布转薄布/特种布导致供给紧张。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技、建滔积层板、神工（半导体设备周期）、石英（独立逻辑）、上峰（半导体设备周期）、濮耐（独立逻辑）。
• 逻辑：供给端跟踪更重要，传统需求弱但潜在周期动力存在。