行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

南华聚乙烯日报：节后情绪悲观，下跌不止20251015

2025-10-15 南华期货邵泽

核心矛盾：PE供需格局持续宽松。供给方面，9月底多套装置重启，10月检修量下降，供应逐步回升；海外PE价格下跌，外盘报盘增多，预计10-11月进口量增加。需求方面，传统旺季下订单跟进不足，补库意愿低，LLDPE库存高，中上游出货压力大。整体供强需弱压制PE价格。
利多解读：下游需求仍处于旺季。
利空解读：埃克森美孚50万吨LDPE新装置预计近期投产；9月底装置重启，开工率回归；LLDPE库存高位，旺季去库缓于预期；10-11月PE进口预计增量。
价格区间预测：6800-7200元/吨。
当前波动率：7.97%（20日滚动），历史百分位4.2%。
套保策略推荐：
- 现货敞口策略：
  - 产成品库存偏高：L2601卖出25%，建议入场区间7150-7200元/吨。
  - 采购管理：L2601买入50%，建议入场区间6800-6850元/吨。
- 期权策略：
  - L2601C7200卖出50%，建议入场区间40-70%。
  - L2601P6800卖出75%，建议入场区间80-100%。
关键数据：
- 期货价格及价差：L01合约6918元/吨，L05合约6949元/吨，L09合约6997元/吨；L1-5月差31元/吨，L5-9月差48元/吨，L9-1月差-79元/吨；L-P价差-316元/吨。
- 现货价格及区域价差：华北6920元/吨，华东7110元/吨，华南7080元/吨；华东-华北价差190元/吨，华东-华南价差30元/吨。
- 上游价格及加工利润：布伦特原油66.03美元/桶，美国乙烷0.26美元/加仑，西北煤价570元/吨；油制PE利润530.96元/吨，煤制PE利润-41.25元/吨，外采乙烷制PE利润-1282.92元/吨。