总结
核心观点
山推股份的季度业绩有望提速,主要逻辑包括挖掘机业务拓展、推土机出口与国产替代、矿山机械增长潜力以及降本计划。
关键数据
- 已回购股份:截至9月30日,公司回购1076万股,占总股本0.72%,总金额9999万元。
- 盈利预测:预计2025-2027年归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、20.5亿元,同比增长23%、30%、17%(CAGR=23%),对应PE为11、9、8倍。
- 降本计划:2025年度降本总计划为5.2亿元。
重要事件
- 收购计划:2024年收购山重建机100%股权。
- H股发行:9月15日,公司发布关于发行H股备案申请材料获中国证监会接收的公告。
- 同业竞争解决:山东重工集团承诺2024年11月10日前解决雷沃工程机械、潍柴青岛与山推股份挖掘机业务同业竞争问题。
研究结论
维持“买入”评级,主要受挖掘机业务拓展、推土机出口与国产替代、矿山机械增长潜力及降本计划等多重利好驱动。风险提示包括海外贸易摩擦风险。