燃料油日报：宏观风险显现 市场波动增加

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.35%，报2737元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌3%，报3232元/吨。
• 原油价格近期连续下跌，带动能源板块整体走低，FU、LU盘面弱势运行。
• 当前处于中美关税谈判窗口期，油价可能受到各种消息面的扰动，波动率或明显增加，需要保持谨慎。
• 燃料油基本面尚可，中东供应收紧与炼厂端需求改善对市场形成提振，但上行驱动和空间有限，需要新的变量催化。
• 低硫燃料油方面，Dangote与Pengerang炼厂RFCC装置停工导致局部低硫燃料油供应增加，9月份发货量达50万吨，对现货市场形成压制。IIR最新消息显示，Dangote炼厂装置可能在10月14日重启，若顺利运行则产量将再度回落，缓解局部供应压力。
• 关税风险增加背景下，航运与船燃需求面临潜在压力，低硫燃料油下游需求更为集中，反应可能更敏感。

策略：

• 高硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 低硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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