游戏行业：预测市场入局同局投注；现状与未来展望

行业概述

• Kalshi 推出同场竞猜，导致 OSB 股价下跌。
• 预测市场风险在夏季有所减弱，但鉴于这些市场的指数级增长和竞猜的风险，重新引发了担忧。

深入分析：预测市场加速发展

• Kalshi 的预测市场合约量增长强劲，其中大部分来自体育赛事（80%以上），尤其是足球（75%以上）。
• Kalshi 的周合约量首次超过总统选举，达到 8.72 亿美元，九月累计达到 28 亿美元。
• Kalshi 在九月成为 NFL 赛事中最大的体育赛事，其合约量增长迅速，可能是由于 18 至 21 岁的年龄限制。
• Kalshi 在 NFL 赛事中占据 87% 的市场份额，Polymarket 占 9%，Underdog/Crypto.com 占 4%。

预测市场竞争：我们估计 2025 年第四季度 OSB 处理量的 2-7%

• Kalshi 的 2025 年全年合约量估计可达 160 亿美元，比八周前的估计高出 65-100%。
• 预测市场对 OSB 的侵蚀风险可能为 1-4%，但考虑到投注限额、OSB 不合法的州和 18-21 岁的年龄群体，实际风险可能较低。

促销和客户获取更新

• Kalshi 的营销策略相对温和，其基准奖励为在 100 美元交易后获得 10 美元的奖励。
• Kalshi 最近推出了一项新的交易量奖励计划，试图直接吸引客户到 Kalshi 而不是通过经纪人。
• Robinhood 的应用活动在周末达到低谷，而 DraftKings 和 Kalshi 的交易量在周日达到峰值。

预测市场费用结构比较

• Robinhood 和 Crypto.com 都收取每 1 美元合约 0.02 美元的固定费用。
• Kalshi 的费用结构是可变的，50/50 合约的费用最高，为 2.2%。
• Polymarket 在美国推出后是否会收取费用还有待观察。

未来展望：竞争格局和监管更新

• 预测市场领域正在迅速发展，随着许可证的颁发，预计将有更多宣布。
• B2C 端，Underdog 通过 Nadex 推出了预测市场，FanDuel 和 CME 宣布成立合资企业以推出非体育赛事合约。
• B2B 端，Polymarket 收购了 QCEX 后获得了在美国推出所需的许可证。

研究结论

• 预测市场正在迅速发展，并经历着惊人的变化速度。
• Kalshi 的市场份额增长强劲，尤其是在足球领域。
• 预测市场对 OSB 的侵蚀风险可能低于预期，但需要持续关注其发展。
• 预测市场领域将继续保持竞争激烈和快速变化。