热轧卷板市场周报：产量维持高位 热卷期价反弹承压

周度要点小结

• 行情回顾：热卷主力合约期价3285元/吨，涨32元；现货价3380元/吨，涨30元。产量323.29万吨，微降；表观需求290.97万吨，降33.64万吨；库存412.9万吨，增32.32万吨；钢厂盈利率56.28%，降0.43个百分点。
• 行情展望：宏观方面，欧盟加征钢铁关税，美联储降息预期，国内治理价格无序竞争。供需方面，产量高位，需求回落，库存增加。成本方面，铁矿石暂停采购，矿价或震荡偏强；焦炭供应稳定。技术方面，HC2601合约弱势整理，MACD指标承压。策略建议：HC2601合约操作区间3350-3230，注意风险控制。

期现市场情况

• HC2601合约反弹受阻，弱于HC2605合约，价差-7元/吨。
• 上期所仓单增3000吨至49314吨，前二十名净空增1717张至46324张。
• 现货价涨30元至3380元/吨，基差缩至95元/吨。

上游市场情况

• 铁矿石现货涨13元至848元/吨，港口库存增90.40万吨至14641.08万吨。
• 焦炭现货涨50元至1620元/吨，焦化厂产能利用率74.95%，焦炭库存增3.53万吨。

产业情况

• 供应端：8月钢材出口环比降3.3%，粗钢产量同比降0.7%。高炉开工率84.27%，热卷产量323.29万吨，同比增15.1%。热卷总库存412.9万吨，环比增32.32万吨。
• 下游情况：汽车产销同比增12.7%和12.6%，家电部分品类产销同比增。

研究结论

热卷产量维持高位，终端需求回落，库存增加，表需下降但整体韧性较强。远期看涨情绪不高，成本端支撑有限，行情或有反复。HC2601合约操作区间3350-3230，注意节奏及风险控制。