南华期货甲醇产业周报：宏观交易来袭20251012

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：节后能化品种被资金空配，多头以产业为主，空头以外资为主。甲醇01合约基本面偏弱，主要因伊朗10月发运超预期（40万吨），提前限气可能性降低；宏观交易受中美贸易影响，甲醇运输船受限对短期有利多，但长期影响卸港节奏；中美贸易升级导致市场恐惧情绪升温，交易主线转向宏观，TACO交易概率大。短期01合约区间2250-2350，可逢低买入少量底仓。
• 甲醇区域现货流通：近端交易焦点在中美谈判，10月伊朗发运高位，市场不期待提前限气，15合约反套；远端争议港口库存去化，2601合约库存问题未解决，2605将强2601，15走反套，中间受宏观情绪影响。
• 交易型策略建议：
  • 行情定位：短期区间震荡2250-2350，建议前期2601卖看跌期权继续持有。
  • 基差、月差及对冲套利：01基差走强，15走反套。
  • 近期策略回顾：卖看跌策略（持有中），多单策略（已止盈）。
• 库存情况：内地库存压力未解决，港口库存去化争议大。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：制裁影响船只卸货，进口商补货带动基差走强；联泓二期MTO投料最快11月底。
  • 利空：伊朗9月发运106万吨，10月至今发运40万吨。
• 下周关注事件：中美关系新进展（稀土出口管制及加征关税）。

盘面解读

• 价量及资金解读：内盘震荡整理，节前下游备货减弱，节后补货意向一般；1-5月差走弱因伊朗发运高速。

价格和利润分析

• 产业链上下游价格跟踪：未详细展开。
• 产业链上下游利润跟踪：未详细展开。
• 产业链上下游开工产量跟踪：华北、山东、西北地区装置重启及调整。
• 进出口价格利润跟踪：未详细展开。
• 海外开工跟踪：未详细展开。

供需及库存推演

• 供需平衡表推演：未详细展开。
• 供应端：山西喜丰航、山东兖矿国宏等装置重启或调整。
• 需求端：MTO兴兴回归，诚志提负荷；联泓二期MTO早于预期开始备货；内地节前备货积极。