豆粕：贸易摩擦忧虑再度升温，盘面或反弹，豆一：反弹震荡

豆粕：贸易摩擦忧虑再度升温，盘面或反弹

国庆前后（09.29-10.10），美豆期价涨跌互现，主要受中美谈判希望和美国政策支持提振，但也因中美贸易摩擦忧虑再度升温而下跌。国内豆粕期价偏弱，豆一期价偏强，主要交易中美缓和、中加缓和以及国内政策支持预期和国庆期间美豆价格上涨带动。国际大豆市场主要基本面情况包括：USDA季度库存报告略偏多、美国政府停摆影响不大、巴西大豆进口成本上升、新作巴西大豆种植进度较快、巴西大豆主产区天气预报中性。

国庆节后（10.09-10.10），国内豆粕现货成交上升、提货量略降、基差下降、库存下降、压榨量大幅下降但下周预计大幅上升。国内豆一现货方面，东北产区豆价小幅下跌，新豆供应增加、市场要货尚可、农户有惜售心理，销区需求分化、市场谨慎。

下周（10.13-10.17），预计连豆粕和豆一期价反弹震荡，因中美贸易摩擦忧虑升温。豆粕盘面仍交易贸易事件，预期发生变化预计反弹。豆一期价虽受新豆上市和现货价格偏弱影响，但跌幅有限，且盘面已提前下跌，可能转向“国内政策支持预期”，中美贸易摩擦忧虑也有利于国内大豆价格情绪偏多。需注意贸易事件不确定性较大，规避风险。

核心观点：中美贸易摩擦忧虑再度升温，豆粕和豆一期价或反弹震荡。豆粕盘面交易贸易事件，豆一期价交易国内政策支持预期。需注意贸易事件不确定性。 关键数据：

• 美豆主力11月合约周涨幅0.3%（10.03当周），周跌幅0.98%（10.10当周）
• 豆粕主力m2601合约周跌幅0.2%（10.10当周），豆一主力a2511合约周涨幅0.66%（10.10当周）
• 国内主流油厂豆粕日均成交量约17.7万吨（10.10当周），日均提货量约17.2万吨（10.10当周）
• 国内大豆周度压榨量约129万吨（10.10当周），下周预计约217万吨
• 东北产区新豆净粮收购价格3820～3920元/吨（节前下跌40～120元/吨） 研究结论：预计连豆粕和豆一期价反弹震荡，需注意贸易事件不确定性。