食品饮料周观点：秋糖在即，关注品类、渠道等边际反馈

周观点：秋糖在即，关注品类、渠道等边际反馈

核心观点：

• 白酒板块短期看弹性，中长期看龙头。
• 大众品中秋国庆消费稳增，线上领涨。
• 重点关注优秀成长个股及政策受益或复苏改善标的。

白酒：

• 短期边际变化弹性标的：泸州老窖、珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等。
• 中长期经营质量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。
• 关注秋糖边际反馈，Q3预计进一步释压。
• 近期南京秋糖即将拉开帷幕，关注品牌战略、产品矩阵、渠道变革等经营思路。
• 白酒板块基本面与预期双底部，中秋国庆动销进一步筑底，后续期待边际改善。
• 白酒板块报表已进入降速区间释放压力，预计Q3报表释放有望进一步延续。

大众品：

• 高景气或高成长逻辑标的：盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、有友食品等，港股卫龙美味等。
• 政策受益或复苏改善标的：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。
• 兰州黄河增设饮料事业部，东鹏饮料再次递表港交所。
• 啤酒板块步入淡季，建议重点关注量价表现、各公司十五五规划、宏观政策等。
• 饮料板块新品迭出、竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。

食品：

• 中秋国庆顺利收关，快消品呈现“线上领涨，线下稳增”的趋势。
• 礼赠市场以健康化、性价比、场景延伸等实现破圈。
• 广州酒家本年度月饼销售1398万盒，同比+1.75%。
• 万辰集团免于反垄断审查，预计后续将顺利收回少数股东权益。

风险提示：

• 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。