蛋白粕市场分析
- 行情回顾：CBOT大豆震荡收涨，国内豆粕高开低走，市场弱势震荡。
- 美国市场：美豆出口检验量符合预期，美国大豆单产预估下调，旧作大豆库存下降，消费量增加。美国政府停摆，USDA暂停发布部分报告。
- 南美市场：巴西大豆播种进度加快，预估产量下降。CONAB预估巴西大豆种植面积为4860万公顷，产量为1.767亿吨。Anec预估巴西9月大豆出口量为713万吨，豆粕出口量料为198万吨。
- 加拿大市场：AAFC上调加拿大油菜籽供需预估，预计产量为2002.8万吨，出口量预计为700万吨，期末库存预计为250万吨。
- 中美贸易：特朗普计划推出农业援助计划，但美国政府停摆，计划暂无法实施。中美高层会晤将讨论大豆问题，但市场预期中国重新开放大豆市场的可能性较低。
- 天气：拉尼娜条件已出现，并将持续至2025年12月至2026年2月。
- 国内市场：油厂开机率处于高位，豆粕库存压力仍在。巴西升贴水小幅回落，连粕成本驱动减弱，但底部支撑仍在。市场关注中国11月以后船期是否采购美豆。
- 表观消费量：预估当周豆粕表观消费量为184.49万吨，上周同期为190.06万吨。
- 基差分析：豆粕区域基差和菜粕区域基差均呈现震荡走势。
油脂市场分析
- 行情回顾：美豆油先扬后抑，马棕油走势略强于美豆油，国内油脂节后跳涨，连棕油、郑菜油先后刷新前期高点，市场看涨浓重，但涨势减缓，高位震荡加剧。
- 国际油脂信息：MPOB月报前瞻显示马来西亚9月棕榈油库存下降，产量下降，出口量增加。SPPOMA预估马来西亚10月棕榈油产量环比增加。AmSpec预估马来西亚9月棕榈油出口量环比增加。印尼B50计划支撑远期需求，10月出口环比增加。印度9月棕榈油进口量环比下降，豆油进口量跃升。
- 东南亚天气：拉加萨和布阿洛伊台风给菲律宾、越南和老挝带来了重大影响，泰国和邻近国家持续出现大范围的季风降雨，马来西亚和印度尼西亚经历了更多的零星阵雨。
- 三大植物油期货、现货价格走势：油脂总体走势菜油>棕榈油>豆油，豆棕价差略有回落。
- 油脂内外价差分析：油脂现货内外价差和油脂期货内外价差均呈现震荡走势。
- 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量环比下降，豆油库存为146.08万吨，食用棕油库存为50.78万吨，菜油库存为65.00万吨。
- 油脂基差分析：豆油区域基差、棕榈油区域基差和菜籽油区域基差均呈现震荡走势。
- 油脂间期货价差关系：豆棕价差和菜豆价差均呈现震荡走势。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比明显回升，菜籽类主力合约油粕比小幅回升，豆菜粕主力合约价差窄幅波动。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕1-5继续小幅回落。
- 油脂月间差套利关系：豆油1-5价差小幅回升，棕榈油1-5价差略有回落，菜油1-5间价差略有回落。
后市展望
- 季节性分析：美豆指数、美粕指数、连粕指数、生猪指数、连豆油指数、连棕指数、郑菜油指数和郑菜粕指数均呈现震荡走势。
- 下周市场展望：豆粕短线指标偏空，菜粕短线指标偏空，豆油短线指标偏多，棕榈油短线指标、中线指标、长期指标偏多，菜油短线指标、中线指标、长期指标偏多。基本面方面，蛋白粕市场短期弱势震荡，油脂市场高位震荡反复。
