行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

宏观定期：政策半月观—乘势而上

金融 2025-09-29 国盛证券福肺尖

核心观点：近半月政策继续聚焦促消费、谋划“十五五”，具体有6大焦点：一是9.29政治局会议谋划“十五五”，将于10.20-23召开二十届四中全会，肯定了当前规划建议稿；二是9.19中美元首通话，就TikTok问题和美企在华投资环境交换意见；三是服务消费继续发力，商务部发布扩大服务消费19条，多地开展文旅消费活动；四是石化、建筑、钢铁、轻工业多行业稳增长方案出炉，时间跨度多为2025-26年；五是9.16《求是》发表总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，着力整治企业低价无序竞争、政府采购招标、地方招商引资三大乱象；六是9.23央行三季度货币政策例会，延续7月政治局会议部署，“落实落细适度宽松的货币政策”，新增支持“小微企业、稳定外贸”。
关键数据：
- 消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴。
- 石化化工行业2025年至2026年增加值年均增长目标为5%以上。
- 建材行业2025年至2026年增加值目标为稳中有升，严禁新增水泥、玻璃产能。
- 钢铁行业未来两年增加值年均增长目标为4%左右。
- 轻工业2025至2026年，重点行业规模稳中有升，企业经营效益基本稳定。
研究结论：
- 当前经济回落有加速现象，政策“适时加力”的必要性和可能性提升。
- 国内紧盯：消费、地产等基本面走势；“国庆、10月四中全会”两个关键窗口；央行近期可能的重启购买国债、Q4大概率降息；财政Q4大概率提前下发明年专项债额度、化债额度。
- 海外紧盯：中美经贸谈判进展，尤其是10月底韩国APEC峰会。