节后钢厂补库力度走弱 双焦期价延续偏弱态势

行情复盘 9月30日，焦煤期货主力合约收跌3.88%至1126.0元，持仓量减少68508手至554567手。

背景分析 节后钢焦企业原料补库速率预计放缓，焦企焦煤库存超1000万吨，处于今年春节以来次高水平；钢厂维持按需采购。MS样本矿山原煤日产虽连续4周提产，但同比仍处低位，供给端增量不显著。

后市展望 短期基本面驱动不强，煤价跌势或将放缓。

焦炭 现实刚需尚有支撑，节前首轮提涨基本落地，但节后钢厂补库力度或有走弱，需求兑现边际转差；焦炉开工暂未受限，期价延续偏弱态势，关注成本端支撑情况。

纯碱 节前日产升至11.10万吨，检修较少，远兴能源二期计划中下旬出产品。供给易增难减，整体供过于求，交割库库存升至67.19万吨。沙河重碱价格维持1180/吨，盘面维持升水现货结构。基本面下行驱动明确，但四季度市场预期易受宏观政策影响，策略上谨慎看空，建议1250-1300区间反弹抛空。

玻璃 长假期间四大主产地产销率均值不足100%，玻璃厂被动增库。现阶段供需相对平衡，需求存在季节性回升预期，政策面反内卷未被证伪。昨日玻璃厂已上调出厂价。若盘面升水现货结构修复，玻璃新单可尝试主力合约回调企稳后试多；组合策略可待玻璃-纯碱价差下跌至-120以下再介入做多价差。

关联品种 焦炭、焦煤、玻璃、纯碱 所属公司：兴业期货