核心观点与数据
GDP增速：预计2025年第三季度GDP同比增长5.0%，较第二季度下降0.2个百分点，较2024年同期上涨0.4个百分点。主要受高技术产业发展快速拉动，但需求端小幅收缩，投资、消费、外贸增速均较上半年有所下降，房地产投资下行压力较大。
工业增加值：预计2025年9月中国规模以上工业增加值同比增长5.4%，较上期上升0.2个百分点。受货币政策宽松、高科技制造业增势强劲和基数效应利好，但出口放缓、房地产低迷以及制造业景气收缩加剧形成压力。
消费：预计2025年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前月下降0.2个百分点。受第二批国补启动时间不一致和外部环境影响，居民收入增速低迷抑制消费需求。
投资：预计2025年1-9月固定资产投资同比增长-0.3%，较前期下降0.8个百分点。政策推动“两重”投资建设利多投资，但“反内卷”导致企业持金观望抑制投资增速。
出口：预计2025年9月出口总额同比增长4.7%，较前期上涨0.3个百分点。低基数效应和中国对外出口国别结构调整（对德国、东盟、“一带一路”国家出口增长较快）部分抵消中美博弈带来的负面影响。
进口：预计2025年9月进口总额同比增长0.8%，较前期下降0.5个百分点。与欧日发达国家双边贸易关系修复和大宗商品进口需求依然较大，但国内产业结构调整和经济下行压力抑制进口增速。
CPI：预计2025年9月CPI同比增长-0.1%，降幅较前月收窄0.1个百分点。居民收入和就业预期未变，收入增速低迷抑制消费需求，蔬菜价格大幅上涨起到拉升作用。
PPI：预计2025年9月PPI同比下跌2.1%，降幅较前月收窄0.8个百分点。“反内卷”推动落后产能退出缓解需求过剩，低基数效应利好，但外部环境复杂和国内产业结构调整抑制工业品价格上行。
新增人民币贷款：预计2025年9月中国新增人民币贷款8000亿元，较去年同期下降1900亿元。受货币政策宽松、财政加码和季末冲量利好，但实体经济放缓、房地产低迷和外部关税风险形成压力。
M2：预计2025年9月中国M2累计同比增长8.7%，较上期下降0.1个百分点。受货币政策宽松、财政加力和基数效应利好，但实体经济放缓、房地产低迷和外部关税风险形成压力。
人民币汇率：预计2025年10月人民币汇率在7.00～7.25区间双向波动震荡前行。上合峰会、九三阅兵提升中国综合国际地位利好汇率，但国内外环境复杂和经济总量阶段性回调形成压力。
