行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

海外宏观周报（2025年第34期）：关注近期主要国家长端债券利率上行

2025-09-28 民银证券 GHK

【一周综述】美联储降息后全球长债利率上行，原因包括降息预期透支、通胀回升、政局不稳和财政改革阻力。美国经济回暖，通胀保持黏性，美联储官员分歧加大，降息预期边际回落，但10月降息概率仍超过90%。英国和法国因政局和财政压力导致债券收益率上升。日本通胀持续高于目标，加息预期回升，政治不确定性仍存。阿根廷金融市场波动缓和。

【交易模式】全球长债利率上行，通胀和紧缩交易重现。

【关键数据】美国二季度GDP大幅上修至3.8%，个人消费支出强劲，核心PCE价格稳健，新屋销售和耐用品订单回暖，PMI回落。欧洲消费者信心回暖，PMI指数分化。日本东京CPI保持稳定，PMI下滑。

【重要事件】美国宣布对多类进口产品征收高额关税，政府可能面临停摆。美欧签署关税协议，瑞典降息，瑞士按兵不动。日本自民党总裁选举拉开帷幕，大米价格上涨。经合组织上调中期展望，多国承认巴勒斯坦国。

【本周关注】美国就业数据周，欧元区通胀数据。