主动债券型基金跟踪周报第34期：流动性宽松，大行调降存款利率，债市走强

流动性宽松与大行调降存款利率下的债市动态

一、流动性跟踪

• 资金价格：税期过后，资金价格小幅下降，流动性保持宽松状态。R007、DR007分别收于2.09%、1.78%，较前一周分别下降0.06%、0.01%。
• 国债与地方债：年末国债发行提速，地方政府债净缴款量继续减少。
• 公开市场操作：为确保跨年的流动性，央行重启14天逆回购投放，一周内净投放2160亿元。
• 银行间市场：银行间质押式回购日均交易量增加，存单市场发行期限延长，二级市场收益率上行，但期限倒挂现象持续。

二、杠杆与基金久期

• 银行间杠杆：有所提升。
• 基金久期：中长期纯债基金久期中位数、均值分别为2.19、2.39，处于历史较低水平。

三、利率市场

• 利率走势：长短端利率继续下行，反映了市场对于经济预期的调整。
• 大行动作：大行年内第三次下调存款利率，有助于缓解银行负债端压力。

四、信用市场

• 短端利差：略有收窄。
• 长端信用利差：窄幅波动，整体变化不大。

五、权益市场

• 市场表现：权益市场继续调整，但大盘指数有所企稳。
• 板块差异：小盘、中盘指数跌幅较大，而超大盘、大盘指数表现相对较好。

六、主动债券型基金表现

• 纯债基金：业绩平稳，关注高评级公司债、城投债，适当搭配3M同业存单、二永债，侧重利率债为主的纯债基金。
• 固收+基金：倾向于价值、红利风格，或行业分散、择时能力强的策略，以应对市场波动。

七、风险提示

• 报告结论基于历史数据计算，不代表未来表现的保证，不构成投资建议，也不涉及基金推荐或指数样本股推荐。

综上所述，当前市场环境下，流动性宽松、大行调降存款利率推动债市走强，但同时需关注信用市场的变动以及权益市场的调整情况。投资者在选择固收类基金时，应考虑基金的风险偏好、策略特点以及市场环境变化，以做出合适的投资决策。