中升集團於2025年6月30日止六个月中期報告显示，公司正處於戰略轉型階段，從新車銷售業務向高端汽車服務業務轉變。公司完成了歷史上最大規模的網絡優化，關閉了37家授權經銷店，同時新增了57家經銷店和20家維修服務中心，以提升本地市場密度和品牌集中度。
核心觀點：
- 高端汽車服務業務為主要利潤來源： 公司致力於將中升打造為中國高端汽車服務品牌，並已服務約14.6%的豪華車主。截至6月底，公司活躍客戶達454萬名，微信會員平台中升GO訂閱會員達380萬名。
- 本地市場業務密度及品牌集中度提升： 在重點佈局的32個中心城市中，公司平均每個城市設有15家經銷店及維修服務中心，服務約13.7萬名活躍客戶。超過46%的門店成為其品牌在當地市場的主導經銷商。
- 售後服務業務增長穩健： 2025年上半年，售後服務收入達人民幣114.5億元，同比增長4.4%；售後服務毛利達人民幣54.4億元，同比增長8.1%。
- 新車銷售業務面臨挑戰： 2025年上半年，新車銷量約為22.9萬台，同比減少1.7%。新車毛利率陷入負值區間，但主機廠加大了額外補貼力度，一定程度上緩解了經銷商的壓力。
- 二手車業務盈利能力下降： 受政府以舊換新政策影響，2025年上半年二手車業務收入下降27.0%至人民幣60.2億元，單台車收入同比下降33.4%。
關鍵數據：
- 活躍客戶：454萬名（同比增长15.2%）
- 售後服務收入：人民幣114.5億元（同比增长4.4%）
- 新車銷量：約22.9萬台（同比減少1.7%）
- 二手車銷售：約11.1萬台（同比增长9.6%）
- 二手車業務收入：人民幣60.2億元（下降27.0%）
研究結論：
中升集團的戰略轉型方向正確，高端汽車服務業務增長穩健，本地市場業務密度及品牌集中度提升，為公司帶來長遠的利好影響。公司預計將繼續搶佔本地售後市場尤其是豪華市場份額，推動售後服務業務持續增長。新車銷售業務面臨挑戰，但隨著AITO品牌銷量的持續爬坡和市場整合理念的推進，公司對全年毛利回暖保持信心。
