东财建筑孟杰王翩翩罗曼股份武桐树中标15亿元算力项目当前时点继续重点推

核心观点与关键数据

罗曼股份通过子公司武桐树中标东江湖万卡国产化超智融合算力集群项目，总投资约15亿元，项目算力不低于2440PFlops@FP16，分四期建设，预计2026年6月底前完成。武桐树技术优势突出，集成服务器算力较行业平均提升10-15%，WT-X201 GPU性能达国际一线水平，且兼容CUDA，液冷技术专利使PUE值优于行业平均水平。

业绩承诺与未来发展

公司新签及在手订单达5.5亿元，近期中标芜湖AIDC数据中心建设项目30亿元，预计最终签约订单储备50亿元，按15.2%净利率估算，未来有望贡献7.5亿元以上净利润，完成2025-2027年累计4亿净利润的业绩承诺。武桐树长期发展空间充足，包括受益芜湖数据中心项目、与沐曦的稳定合作、算力租赁业务基础、DeepSeek玄鹏一体机拓展以及与罗曼股份Holovis业务的协同。

业务改善与Q4催化

罗曼股份主业景观照明需求有望回升，Holovis沉浸式体验业务加速发展，近期与英国Landsec合作或进一步提升市场份额。Q4催化因素包括奈飞House达拉斯店开业、苹果Vision Pro2推出及沐曦上市。

估值与投资建议

AIDC业务对标浪潮信息，给予60x PE估值，预计每年并表利润6000万元，对应板块估值36亿元；Holovis在奈飞House领域年空间10-15亿人民币，给予4.5x PS估值，对应板块估值50亿元；传统主业按15-20x估值20亿元，分部估值合计106亿元，当前仍有50%+空间，继续看好。