沪银期货价格持续上涨，主力合约收盘10632元/千克，9月26日单日涨幅达2.27%，成交量近百万手，创下阶段性新高。这轮上涨是宏观预期、供需基本面与市场情绪共同作用的结果。
宏观层面，美联储宽松预期是核心推手。新任美联储理事鸽派发言支持年内降息150个基点，市场预期未来两次议息会议均将降息，显著降低白银持有成本。叠加俄乌、中东局势紧张，避险资金持续涌入贵金属市场。
基本面支撑更为坚实。2025年全球白银供需缺口预计达3659吨，连续五年供不应求。光伏装机量大幅增长带动工业用银需求激增，而白银70%作为铜铅锌副产品产出，扩产受限加剧短缺。
短期风险需警惕，当前金银比仍高于历史均值，且白银市场规模较小，资金进出易引发波动。中长期看，降息周期延续与绿色能源需求增长将持续支撑银价，但投资者需紧盯美联储政策与地缘局势变化。把握多的机会。
主力动向：
- A股三大指数低开冲高回落，沪指最终以小阴线报收；人社部表示基本养老保险基金连续8年实现正收益，年均投资收益率5.15%；美股芯片股突遭猛烈抛售。
- 黄金市场开始交易10月降息预期，黄金调整3日之后再次长阳创新高，强势明显，可以继续看多。
- 铁矿供应端发运稳定，钢厂逐步复产，铁水料将维持高位运行；临近国庆钢厂补库或支撑原料，关注节后需求变动情况。
- 玻璃日融基本稳定，厂库有所去化，下游深加工订单回暖成色尚显不足，关注临近旺季补库情况。
- 豆油高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待。
- 纸浆山东地区价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，维持低位震荡观点。
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