油脂市场观点总结
市场要闻与价格行情
- 期货价格：棕榈油（2601合约）9236元/吨，下跌0.86%；豆油（2601合约）8162元/吨，下跌1.99%；菜油（2601合约）10162元/吨，上涨0.93%。
- 现货价格：广东棕榈油9190元/吨，下跌0.65%；天津一级豆油8380元/吨，下跌1.53%；江苏四级菜油10380元/吨，上涨0.87%。
棕榈油供需分析
- 供应：MPOA数据显示，马来西亚9月1-20日毛棕油产量下降4.26%，国内新增买船4条，洗船1条。棕榈油成交量增加，库存环比减少8.79%至58.51万吨。
- 需求：终端及贸易商低位集中采购，库存下降但同比仍增23.87%。
豆油供需分析
- 供应：8月大豆进口1227.9万吨，环比增60.9万吨；1-8月累计进口7331.2万吨，同比增4%。9-10月到港预计1030万吨和900万吨，但11月及以后采购缓慢。油厂压榨量稳定，豆油库存123.59万吨，环比减1.22%。
- 需求：豆油成交总量减少，下游需求无起色，库存或继续高位。
菜油供需分析
- 供应：加籽库存消耗殆尽，油厂停机，菜籽压榨量增加，菜油产量小幅增量。国内菜油库存较高，提货量增加，但油厂将因原料断档停机。
- 需求：开学季提振消费，但国庆后供应紧张。库存7.55万吨，环比减1.1万吨。
市场分析
- 价格分化：豆油和棕榈油下跌，菜油上涨。阿根廷关税减免导致豆油首当其冲下跌，后因额度用完修复；菜油因供应紧张表现偏强。
- 价差：豆棕价差倒挂加深，菜棕价差扩大。
- 后市展望：
- 豆油：美豆单产预计维持高位，国内采购南美大豆，油厂开机率高，库存或高位，关注中美贸易关系。
- 棕榈油：国际环境改善，印尼产量下降，马来出口增加，库存或继续去库，但10月后到港偏多。
- 菜油：中加贸易摩擦导致加拿大菜籽出口低迷，澳籽供应不足，四季度消费旺季或给菜油支撑。
策略与风险
图表与数据来源
- 列出了相关图表和数据来源，包括钢联、华泰期货研究院等。
