板块回顾
本周（20250922-20250926），可控核聚变板块多数细分环节上涨，个股涨多跌少。涨幅居前的个股包括哈焊华通（+24.2%）、永鼎股份（+23.9%）、上海电气（+16.3%），跌幅居前的个股包括辰光医疗（-6.2%）、赛晶科技（-5.8%）、航天晨光（-5.5%）。细分环节中，真空室等金属锻件（+10.7%）、磁体（+9.1%）、电源总成（+5.8%）涨幅居前。
行业动态
- 我国激光聚变进展：张杰院士团队提出的双锥对撞点火方案（DCI）目标在2045年实现商业运行，发电成本低于0.2元/千瓦时。目前装置聚变三乘积已突破1.5×10^21，计划2028年实现点火。
- 美国CFS公司商业化电站：CFS公司首座商业化电站ARC计划2030年并网发电，发电能力400MW，一半电力已被谷歌锁定。公司近期获得超过10亿美元的售电协议，并完成8.63亿美元B2轮融资。
- 中国聚变公司及环流四号装置：中国聚变公司首次公开亮相，展示技术路线及业务布局，计划按“实验堆-示范堆-商用堆”路径发展，目标2050年实现聚变能源商用。环流四号装置落地上海，采用高温超导材料紧凑型磁约束聚变路线。
- 采购与中标情况：等离子体所、聚变新能发布多项采购，山东泰开直流技术有限公司成功中标BEST装置电源系统失超保护（FDU）开关设备，中标金额6700万元。
公司动态
上海电气承担的CRAFT装置环向场（TF）线圈盒正式发运。CRAFT装置是聚变堆主机关键系统综合研究设施，将成为国际磁约束聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台。
本周观点
核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块长期发展前景，关注磁体、主机和电源等核心部件。相关设备/器件公司有望凭借电力电子技术积淀持续获取可控核聚变装置电源订单。
受益标的
- 磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）。
- 真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）。
- 电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）。
- 微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力股份（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）。
- 燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）。
- 检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）。
风险提示
- 商业化进度不及预期。
- 资金投入不及预期。
- 技术路线变化风险。
