债券型基金重占主导，分红险新发占比大增：理财产品跟踪报告2025年第9期（9月6日-9月19日）

一、银行理财产品 本双周新发产品1214只，固收型产品占绝对主导（97.69%），其中固收+类为主流。理财子公司为发行主力（72.82%），行业集中度持续提升。中长期限产品（1年-3年）最受欢迎。产品收益率分化显著，头部机构通过多资产策略实现超额收益。固收+产品在低利率环境下平衡收益与风险，叠加居民储蓄向理财迁移，推动市场结构性扩张。未来短期内固收+仍将主导市场，中长期来看产品多元化与策略精细化将成为竞争关键，ESG、黄金等主题产品或成新增长点，中长期理财子公司头部效应与中小银行代销转型并行。突出产品与机构表现方面，“渤银理财‘财收有略’系列”以一年期封闭式固收+产品为核心，印证了固收+产品在低利率环境下的“存款替代”作用；“贝莱德建信理财‘贝远美元固收’产品”则凭借跨境资产对冲汇率风险，在外币理财领域形成差异化优势。

二、基金产品 基金新发市场呈现“总量回升、结构分化”特征。全市场共发行基金95只，合计发行份额966.22亿份。其中，9月第2周发行节奏较缓，9月第3周为发行高峰，单周发行56只，份额748.28亿份，量质双升。产品类型上，债券型基金重回主流，以513.18亿份的总发行份额占比53.11%，平均发行份额19.74亿份为全市场最高。市场热点集中于科创债ETF和科技主题基金，反映投资者对低风险固收产品和高成长科技赛道的双重偏好。权益类产品凭借科技与周期赛道的短期行情领跑收益榜，其中“万家周期视野A”和“东方阿尔法科技智选A”收益率分别达5.93%和4.68%。科创债ETF受机构资金追捧，单只发行规模均接近30亿元上限，但净值波动极小。低风险的同业存单指数基金则延续稳健配置属性，“新华华中证同业存单指数7天持有”本期新发份额达到41.57亿份为本期最高。

三、保险产品 保险市场新发产品数量回稳、结构调整趋势继续强化。本期双周内新发共计64款保险产品，较上一期下降79.81%。人寿保险和年金险分别新发43只和21只，较上一期分别减少了77.72%和83.06%，二者在市场中的占比基本和此前持平；但从产品类型的结构来看，分红险的占比明显提高，传统型保险的占比都产生了显著收缩，年金险中传统型产品的新发甚至降为0。分红型产品在此双周期间表现尤为突出，在发行数量上占据主导地位，在市场接受度方面也显著提升。这种结构性变化主要源于预定利率非对称下调的政策影响。万能险结算利率延续下行趋势，8月多数产品集中于2.5%-3%区间。本期年金保险的IRR测算聚焦于分红险，分为养老年金、非养老年金两类作比较。各类分红险的保证IRR普遍偏低，主要依靠分红提升收益，红利IRR成为衡量产品竞争力的重要指标；养老年金分红险的IRR整体浮动区间更小，非养老年金流动性更好，养老年金更适合长期持有。未来发展趋势上看，短期内IRR水平或将稳中微降，经过8月底的集中调整后，新产品收益水平将进入相对稳定期，大幅波动的可能性较低。长期来看，IRR有望随着利率环境改善而企稳乃至回升。