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烧碱：弱现实压制，但预期不悲观

2025-09-26 陈嘉昕国泰君安期货 Bach🐮

【基本面跟踪】
山东32碱周均价800元/吨，环比下降3.73%；50碱周均价1288元/吨，环比下降2.28%。山东液碱走货不佳，低度碱库存连续累库，主要下游卸车不畅。上游工厂以降库为目的，低价跟主力下游采购。

【市场状况分析】
山东32碱现货承压，但氧化铝投产预期短期无法证伪。近期50碱因区域套利价格上涨，50碱-32碱价差扩张，厂家50碱库存压力缓解，短期下跌空间有限。氧化铝高产量、高库存压缩利润，边际产能供应可能受利润影响。广西地区新增产能备货需求存在，但低利润可能抑制其他氧化铝厂备货水平。囤货未开启前，市场难判断缺口，盘面交易弱现实。出口方面略有改善，山东-华南区域套利支撑50碱市场，多空预期交织，短期市场或呈现宽幅震荡。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（弱）

【结论】
当前烧碱市场受现货压力和氧化铝投产预期影响，多空预期交织，短期呈现宽幅震荡格局。氧化铝低利润格局可能影响备货水平，市场交易弱现实，趋势强度中性。

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