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烧碱：弱现实压制，但预期不悲观

2025-09-25 - 国泰君安期货徐雨泽

【基本面跟踪】
山东液碱市场以维稳为主，鲁北地区受库存压力下挫20元，小厂家产能释放加剧去库压力，短期市场偏弱。

【市场状况分析】

现货压力与预期博弈：山东32碱现货承压，但氧化铝未来投产预期尚未证伪；50碱因区域套利上涨，50碱-32碱价差扩大，缓解50碱库存压力，限制现货下跌空间。
氧化铝供需格局：高产量、高库存压缩利润，边际产能供应或受利润影响；广西新增产能备货需求存在，但低利润可能抑制其他厂备货，囤货缺口暂不明朗，盘面仍交易弱现实。
支撑因素：出口略有改善，山东-华南区域套利支撑50碱，多空预期交织，市场或宽幅震荡。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】
当前烧碱市场受现货压力与氧化铝投产预期制约，多空预期交织，短期呈现宽幅震荡格局。50碱库存压力缓解或限制现货下跌空间，但氧化铝低利润格局下备货行为不确定性较高，市场难以形成明确趋势。

烧碱：弱现实压制，但预期不悲观

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