核心观点
- 全球经济环境复杂，但市场展现韧性，TCL电子控股有限公司（以下简称“TCL”）业务保持稳健增长。
- TV市场大屏化、高端化趋势明显，Mini LED技术引领高端市场扩张，TCL Mini LED TV全球出货量位居首位。
- 中国市场“以旧换新”政策刺激消费，TCL TV零售额实现双位数增长。
- AI技术赋能新赛道，陪伴机器人、AI智能眼镜等创新产品展现巨大市场潜力。
- TCL坚持“中高端+全球化”战略，持续加大高端显示技术及AI领域的研发投入，提升产品竞争力。
关键数据
- 2025年上半年，TCL总收入同比增长20.4%至547.77亿港元；毛利同比增长16.0%至83.66亿港元；除税后利润同比增长60.5%至10.48亿港元；归属于母公司拥有者的净利润同比增长67.8%至10.90亿港元。
- TCL TV全球出货量同比增长7.6%至1,346万台，排名稳居全球品牌TV前二；Mini LED TV全球出货量同比增长176.1%至137万台，位居全球首位。
- 中国市场TV行业零售量同比增长0.9%至1,527万台，TCL TV出货量同比增长3.5%，零售量及零售额均排名市场前二。
- 互联网业务收入同比增长20.3%至14.58亿港元，毛利率同比增长0.5个百分点至54.4%。
- 创新业务收入同比增长42.4%至198.75亿港元，毛利同比增长25.7%至23.74亿港元；光伏业务收入及毛利分别同比增长111.3%及98.5%至111.36亿港元及10.73亿港元。
研究结论
- TCL电子控股有限公司在复杂的市场环境中，凭借中高端战略和全球化布局，实现了业务的有质量增长。
- 公司在Mini LED、量子点等高端显示技术及AI领域持续投入，提升了产品竞争力，并推动全球中高端化战略的落地。
- 创新业务保持快速扩张，光伏业务稳健发展，AR/XR智能眼镜、陪伴机器人等创新产品展现巨大市场潜力。
- 未来，TCL将继续深化产业布局，推动收入多元化，以实现业务可持续的高质量增长。
