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CEA价格震荡下行，四季度碳交易旺季临近：碳排放季刊

2025-09-25 宝城期货 Gnomeshgh文J

核心观点：全国碳市场碳排放配额(CEA)价格震荡下行，近期市场活跃度提升。
关键数据：
- CEA价格：截至2025年9月22日为59.42元/吨，较上月下跌15.48%，较去年同期下跌37.60%。
- 成交量：近30个交易日内平均成交量为100.2万吨，较上期增加46.0万吨。
- 能源价格：
  - 动力煤：秦皇岛港5500K报价702元/吨，三季度累计上涨87元/吨，较去年底下跌61元/吨。
  - 焦炭：日照港准一级冶金焦平仓价1470元/吨，较上月底下跌100元/吨，较去年底下跌220元/吨。
  - 天然气：上海LNG出厂价格3925元/吨，较上期环比下跌26.9元/吨。
- 能源消费：
  - 天然气：2025年1~8月表观消费量同比偏少。
  - 焦炭：2025年1~8月表观消费量同比偏多。
  - 汽、煤、柴油：2025年1~8月表观消费量同比偏少。
- 电力：
  - 用电量：2025年1~8月全社会累计用电量同比增长5.0%。
  - 发电量：2025年1~8月累计发电量同比增长1.5%。
  - 发电结构：火电占比65.0%，清洁能源占比35.0%。
研究结论：
- CEA价格短期受供需影响，长期由宏观经济和行业政策决定。
- 近期碳排放现货市场活跃，成交量增加。
- 四季度煤价上行空间有限，或以区间震荡为主。
- 我国碳排放主要来自煤炭类能源消耗，电力、黑色金属冶炼为主要排放行业。
- 清洁能源发电占比提升，但水电受来水影响，预计后续将有所增长。