碳排放周报：中国碳市场交易平淡，欧盟CABM首季价格披露

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年4月10日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年4月6日-2026年4月10日，本周全国碳市场价格最高价79.90元/吨，最低价78.00元/吨，收盘价较上周五下跌0.46%。本周挂牌协议交易成交量159,116吨，成交额12,653,183.40元；大宗协议交易成交量1,100,000吨，成交额83,990,000.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量527,378吨，总成交额35,543,902.20元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价86.43元/吨，环比下跌1.82%。CCER总成交量23.17万吨，环比上周下降40.42%，总成交额2002.75万元，环比上周下降41.5%。 n未来价格展望： （1）短期：目前，全国碳市场处于传统履约期结束后的交易淡季，整体呈现价格稳定、挂单量稀少、活跃度偏低的特点，预计碳价将在80元/吨左右区间震荡。目前市场交易多以企业间大宗协议交易或一口价交易为主，市场竞价有限，整体活跃度不高。总体来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，碳价或将在80元/吨水平附近维持震荡格局。 （2）中长期：一方面，中期来看，配额供给端呈现“增量收紧”与“存量出清”的双重挤压：电力行业基准线趋严致配额缺口刚性化，2026年结转新规更直接出清了市场隐性库存；与此同时，宏观经济“开门红”带动制造业复苏，企业生产扩张引致碳需求边际回暖，供需格局由松转紧，为中期碳价构筑坚实上行支撑。另一方面，长期而言，《生态环境法典》的颁布确立了碳市场的法治化刚性约束，尽管当前碳价与国际主流碳市场存在较大差距，但随着碳市场未来行业扩容、有偿分配机制纳入及“碳排放双控”转型的加速推进，碳价发现功能将显著回归；政策确定性增强与基本面收紧的共振下，中国碳价预计维持长期稳步上涨的态势。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年4月7日-2026年4月10日，欧盟现货碳市场拍卖均价70.64欧元/吨，环比下跌70.95%。总拍卖成交量813.75万吨。经过两周上涨后欧盟碳价已修复因政策博弈下跌的部分，回到70欧元/吨附近，当前价格修复基本完成，碳价进入震荡阶段。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价71.15欧元/吨，较上周价格下跌0.79%。本周主力连续合约盘面成交均价72.14欧元/吨，较上周下跌0.83%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价） n未来价格展望： （1）短期：本周欧盟碳价围绕70欧元/吨关口呈现震荡格局，整体走势符合此前预期。从能源基本面来看，尽管美伊战争局势反复导致能源价格小幅回落，但整体仍处高位区间，气电对火电的利润差虽有所收窄，却依然保持在较高水平。电力部门的“气转煤”替代逻辑虽边际弱化，但仍具较强支撑力，从而在结构性上推升了短期碳配额的需求。政策层面，欧盟本周公布了第一季度CBAM证书价格及EU ETS框架下的上一年度减排成绩，明确释放了对碳市场保持积极支持的信号，可能意味着后续EU ETS的改革大概率不会大幅放松，为碳价提供了坚实的政策托底。 （2）中长期：碳价走势将取决于能源上行预期与后续政策更新情况。中期来看，欧盟明确仍将支持碳市场后且MSR新规不涉及当前市场供给变化，EU ETS的具体改革方向将是重点。长期而言，此次地缘冲突已促使欧盟国家重新审视能源安全问题，部分国家甚至开始重新评估燃煤机组的退役计划，这将对未来的碳价构成坚实支撑。尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。因此，后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 1.1全国碳市场交易回顾 n目前，全国碳市场仍处于传统“平淡期”。当前阶段，由于CEA25（2025年配额）尚未启动预分配，市场流通的现货主要依赖上期结转存量，导致整体挂单流动性显著萎缩。本周虽然交易量有所上涨，主要是由于企业间达成的大宗交易影响。目前市场交易多以企业间大宗协议交易或一口价交易为主，市场竞价活跃度不够。总体来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，碳价仍将保持平稳运行态势。 1.1 本周全国碳市场交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2026年4月7日–4月10日，本周地方碳市场周成交均价58.34元/吨，环比上涨3.45%；成交量3.75万吨，环比下降64.58%；成交额218.77万元，环比下降63.36%。价格方面深圳、湖北及福建的成交均价均有上涨，分别上涨6.33%、0.99%、10.63%，上海及广东成交均价分别下跌1.58%、3.04%。成交量方面，深圳及福建成交量均有上涨，而上海、广东、湖北碳市场则相比上周交易量下跌严重；北京、天津、重庆三地本周继续维持零成交。整体市场分化显著，本周上海碳市场为本周交易最活跃市场，成交3.12万吨，其余碳市场交易量均未过万吨。 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国碳排放配额总成交量527,378吨，总成交额35,543,902.20元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价86.43元/吨，环比下跌1.82%。CCER总成交量23.17万吨，环比上周下降40.42%，总成交额2002.75万元，环比上周下降41.5%。 1.3重要资讯整理 重要资讯： n4月7日，新华社消息，根据数据显示，清明节当天，全国共接待现场祭扫群众3000余万人次，其中选择鲜花祭扫等绿色低碳祭扫方式的群众占比超六成。850余个网络祭扫平台服务祭扫群众超35万人次 n4月8日，据央视新闻报道，由中国科学院上海高等研究院牵头打造的“磐石 · 禹衡碳核算大模型”1.0 版今天在上海发布，这标志着我国在全球碳排放核算领域取得新突破。据介绍，该大模型通过生成式人工智能重构碳核算领域范式，动态刻画全球碳流动与碳溯源，是全球首个覆盖生产端、消费端及自然源的全景式碳排放核算系统，精准服务国家应对气候变化需求。 n4月9日讯，华能水电公告，公司2026年一季度完成发电量239.58亿千瓦时，同比增加12.52%，上网电量237.46亿千瓦时，同比增加12.51%。2026年一季度发电量同比增加的主要原因：一是新能源装机规模同比大幅提升；二是公司优化小湾和糯扎渡“两库”互济运行，错峰安排水位消落，加快释放水电梯级蓄能；三是云南省内及西电东送电量同比增加。 2.1 欧盟碳市场交易回顾 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年4月7日-2026年4月10日，欧盟现货碳市场拍卖均价70.64欧元/吨，环比下跌70.95%。总拍卖成交量813.75万吨。经过两周上涨后欧盟碳价已修复因政策博弈下跌的部分，回到70欧元/吨附近，当前价格修复基本完成，碳价进入震荡阶段。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价71.15欧元/吨，较上周价格下跌0.79%。本周主力连续合约盘面成交均价72.14欧元/吨，较上周下跌0.83%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价） 2.2 欧盟碳市场：地区冲突局势动荡不明，CABM及减排成绩出炉 4月7日，欧盟委员会正式将2026年第一季度碳边界调整机制（CBAM）证书的参考价格定为75.36欧元/吨。4月10日，欧盟委员会公布经过EU ETS排放体系覆盖的行业减排成绩。显示ETS所覆盖行业排放较2024年水平减少了-1.3%。这一减少延续了排放量的稳步下降趋势。自2005年ETS启动以来，该系统在其覆盖领域的排放量已减半。它仍朝着2030年62%减排目标的方向发展。 短期来看，受美伊谈判变数较大及局势反复影响，卡塔尔天然气设施重启计划仍难推进。当前欧盟天然气供应受冲击有限，叠加夏季需求回落，德法等主要国家“气转煤”价差虽仍处高位但已显著收窄，能源替代效应边际弱化，推动碳价修复完成并重回70欧元/吨附近区间。 n中长期：若地缘冲突延续，全球LNG紧平衡将加剧欧亚资源竞争，叠加欧盟低库存与迫切补库需求，气价上行趋势显著，能源替代趋势增强，利多碳价。政策层面，欧盟本周公布第一季度CBAM证书价格及EU ETS框架下上一年度减排成绩，明确释放对碳市场保持积极支持的信号，后续EU ETS改革大概率不会大幅放松，为碳价提供了坚实的政策托底。若后续EU ETS改革延续这一思路，在保障市场有效运行的同时坚守核心市场化逻辑，将持续提振市场信心。随着政策方向逐渐明朗，未来碳价走势将主要取决于EU ETS改革方案及地缘冲突对能源供给的持续影响。 2.3重要资讯整理 n4月7日，波兰电力委员会（PKEE）表态：针对欧盟委员会 4 月 1 日提出的市场稳定储备（MSR）改革提案，停止注销 MSR 内碳配额是正确一步，但仍需深度改革。PKEE 指出，现行机制响应滞后、仅盯供给不盯价格，易致流动性不足。呼吁降低配额划转比例、弃用TNAC、绑定碳价，否则 2035 年 MSR 或耗尽、2040 年市场或缺配额。改革需尽快落地，以稳价、增流动性、防投机，并助力波兰降低电价与用户负担。 n4月7日，英国政府网站消息，800兆瓦的Springwell太阳能电站获批，建成后这是英国最大的太阳能发电项目。据开发商称，每年可为超过18万户家庭供电，相当于林肯郡一半的家庭。这是自2024年7月以来英国政府批准的第25个国家级重要清洁能源项目。 n4月9日，在周三发布的季度更新中，石油巨头壳牌承认，如果更广泛的社会未能以同样的速度实现脱碳，其实现2050年净零排放的长期目标可能无法实现，这凸显了企业气候承诺的不确定性。。 n4月9日，一位高级官员表示，欧盟委员会“非常接近”敲定实施欧盟甲烷法规的新灵活性，同时天然气行业呼吁暂停即将于2027年1月生效的甲烷排放报告规则。 2.4重要政策 n4月7日，据欧盟官方消息，欧盟委员会正式将2026年第一季度碳边界调整机制（CBAM）证书的参考价格定为75.36欧元/吨，受CBAM约束的货物进口商将从2027年2月起被要求购买相关证书，以覆盖其上一年（2026年）的进口。 n欧盟委员会4月10日发布2025年EU ETS经核证排放数据：纳入EU ETS的总排放较2024年下降1.3%，延续长期下行趋势；自2005年体系启动以来，覆盖行业排放已减半，并仍朝2030年减排62%的目标推进。分领域看，化石燃料发电排放下降0.4%，欧盟净发电量增长1.7%，可再生电力占比升至47.3%；其中太阳能发电同比大增24.6%，首次超过水电，成为欧盟第二大可再生电力来源。高耗能工业排放下降2.5%，海运排放约降3%，航空排放则小幅上升。 3.1 地方碳市场历史成交情况 3.2 国内发电情况 n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 n风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本